บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์ INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น BTG เป็น "Neutral" แม้กำไรสุทธิ Q2/68 จะออกมาตามคาดที่ 2.6 พันล้านบาท โต 313% YoY และ 37% QoQ โดยมีมุมมองระมัดระวังมากขึ้นต่อราคาสุกรในครึ่งปีหลัง

ผลประกอบการ Q2/68 สดใสตามคาด

กำไรสุทธิ Q2/68 ของ BTG เป็นไปตามที่ตลาดคาดการณ์ไว้ที่ 2.6 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมาก (+313% YoY) จากยอดขายและมาร์จิ้นที่ดีขึ้น และ เพิ่มขึ้น (+37% QoQ) ตามปัจจัยฤดูกาล ยอดขาย เติบโต 16% YoY จากปริมาณการขายที่ เพิ่มขึ้น และราคาที่สูงขึ้น ขณะที่อัตรากำไรขั้นต้นปรับตัวขึ้นมาอยู่ที่ 19.6% (จาก 14.1% ใน Q2/67) จากราคาสุกรในประเทศที่ดีขึ้นและต้นทุนอาหารสัตว์ที่ต่ำ

ปรับประมาณการกำไรปี 68-69

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ BTG เพิ่มขึ้น 3% แต่ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2569 ลดลง 20% เพื่อสะท้อนสมมติฐานราคาสุกรที่ปรับใหม่ โดยคาดว่าราคาสุกรจะ ลดลง เล็กน้อยใน 2H68 (ลดลง HoH) จากอุปสงค์ที่ ลดลง ตามฤดูกาล และปี 2569 (ลดลง YoY) จากอุปทานใหม่ที่มากขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้มธุรกิจ

BTG คาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นใน 2H68 จะอยู่ที่ 17-18% จากต้นทุนอาหารสัตว์ที่ต่ำท่ามกลางราคาผลิตภัณฑ์ที่สูง YoY ราคาสุกรและไก่เนื้อในประเทศใน 3Q68TD อยู่ที่ 76 บาท/กก. (+5% YoY, -13% QoQ) และ 41 บาท/กก. (-5% YoY, +3% QoQ) ตามลำดับ BTG คาดว่าราคาสุกรในประเทศจะทรงตัวใน 3Q68 และ เพิ่มขึ้น เป็น 80 บาท/กก. ในช่วงปลาย 4Q68

ปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ BTG จาก "Outperform" เป็น "Neutral" โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่กลางปี 2569 ที่ 21.5 บาท (จาก 25 บาท) อ้างอิงวิธี SOTP ที่ PE 5-6 เท่า สำหรับธุรกิจอาหารสัตว์ ธุรกิจฟาร์มเลี้ยงสัตว์ และธุรกิจอาหาร ความเสี่ยงที่สำคัญ คืออุปสงค์และราคาที่ ลดลง จากเศรษฐกิจที่เปราะบางและอุปทานที่มากขึ้น รวมถึงต้นทุนอาหารสัตว์ที่สูงขึ้น