บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KSecurities ประเมิน BH หรือ บมจ.โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ มีแนวโน้มกำไรฟื้นตัว จากการทบทวนโครงสร้างต้นทุนที่มีประสิทธิภาพมากขึ้น พร้อมทั้งปรับเพิ่มประมาณการกำไร และให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 186.00 บาท

วิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

KSecurities วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/68 ของ BH สูงกว่าที่คาดการณ์ไว้ถึง 14% และสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ถึง 9% ปัจจัยหลักมาจากอัตรากำไรที่สูงขึ้นจากการควบคุมค่าใช้จ่ายในการขายและบริหาร นอกจากนี้ กำไรปกติในครึ่งปีแรกคิดเป็น 45% ของประมาณการทั้งปี

บริษัทฯ คาดการณ์การเติบโตของรายได้ใน Q3/68 ที่ 3-5% ฟื้นตัวจาก -4% ใน Q2/68 โดยผู้บริหารเชื่อมั่นในการฟื้นตัวของรายได้จากกลุ่มคนไข้ตะวันออกกลางตั้งแต่เดือนกรกฎาคม และคาดว่าจะได้รับการชำระเงินจากคูเวตเร็วๆ นี้

KSecurities ได้ศึกษาข้อมูลในอดีตช่วงปี 2556-2561 พบว่า ระหว่างปี 2556-2558 การเติบโตของรายได้ที่แข็งแกร่งและอัตรากำไรที่ขยายตัวช่วยผลักดันราคาหุ้นให้สูงขึ้น สะท้อนความเชื่อมั่นของนักลงทุนในการเติบโตและประสิทธิภาพการดำเนินงานที่เพิ่มขึ้น

นอกจากนี้ บริษัทฯ ยังคงเน้นการบริหารต้นทุนอย่างต่อเนื่อง โดยโครงการเปิดสาขาที่ภูเก็ตถูกเลื่อนไปเป็นปี 2570 และมีแผนเปิดอาคารศูนย์มะเร็งแห่งใหม่ในปีเดียวกัน

การปรับประมาณการและข้อสังเกต

KSecurities ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2568 ขึ้น 6.8% จากผลประกอบการ Q2/68 ที่ออกมาดีกว่าคาด เป้าการเติบโตของรายได้เชิงบวก และการปรับเงินเดือนเพิ่มในเดือนกรกฎาคม

นอกจากนี้ ยังได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปกติปี 2569-70 ขึ้น 5.4-5.6% จากการปรับสมมติฐานรายได้จากคนไข้ตะวันออกกลางใหม่ โดยคาดว่าจะมีรายได้จากการดำเนินงานปกติ 1.25 หมื่นล้านบาท สำหรับรายได้ที่สูงกว่า 2.5 หมื่นล้านบาท

ข้อสังเกตคือ ระหว่างปี 2559-2561 แม้อัตรากำไรจะขยายตัว แต่การเติบโตของรายได้ที่ชะลอลงทำให้ราคาหุ้นเคลื่อนไหวในกรอบแคบ สะท้อนว่านักลงทุนให้ความสำคัญกับแนวโน้มรายได้มากกว่าการขยายอัตรากำไรจากการควบคุมต้นทุน

สรุปและคำแนะนำ

KSecurities ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 186.00 บาท โดยมองว่าราคาหุ้นที่เพิ่มขึ้น 23% ในช่วง 2 สัปดาห์ที่ผ่านมา สะท้อนปัจจัยบวกที่เกิดขึ้นแล้ว