บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS วิเคราะห์ SIRI กำไร Q2/68 โตแรงเกินคาด พร้อมประเมินแนวโน้มครึ่งปีหลังสดใสจากแผนเปิดโครงการใหม่และการโอนคอนโดฯ หนุน แต่คงคำแนะนำ "Neutral" เหตุราคาหุ้นมี upside จำกัด

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไร Q2/68 ดีกว่าคาด: SIRI รายงานกำไรปกติ 1.2 พันล้านบาท ดีกว่าที่ ASPS คาดการณ์ไว้ 7%
• ปันผล 1H/68: ประกาศจ่ายเงินปันผล 0.05 บาทต่อหุ้น คิดเป็นอัตราผลตอบแทน 3.3%
• คงคำแนะนำ Neutral: ASPS ให้ราคาเป้าหมาย 1.66 บาท อิง PER 7 เท่า

ผลการดำเนินงาน Q2/68

กำไรปกติของ SIRI ใน Q2/68 เติบโตถึง 94% เมื่อเทียบกับ Q1/68 สาเหตุหลักมาจากยอดโอนที่เพิ่มขึ้นทั้งในส่วนของโครงการแนวราบและคอนโดมิเนียม รวมถึงส่วนแบ่งกำไรที่เพิ่มขึ้นและการควบคุมค่าใช้จ่ายอย่างมีประสิทธิภาพ อย่างไรก็ตาม เมื่อเทียบกับ Q2/67 กำไรปกติลดลง 8% เนื่องจากการลดลงของยอดโอนโครงการแนวราบเป็นหลัก

รายได้จากการขายอสังหาริมทรัพย์เพิ่มขึ้น 36% จากไตรมาสก่อนหน้า เป็น 7.6 พันล้านบาท โดยมาจากโครงการแนวราบ 5.1 พันล้านบาท และคอนโดมิเนียม 2.5 พันล้านบาท นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมเพิ่มขึ้น 82% เป็น 231 ล้านบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ASPS คาดการณ์ว่าผลการดำเนินงานในครึ่งปีหลังของ SIRI จะดีกว่าครึ่งปีแรก โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่ ๆ ที่มากขึ้น (โดยเฉพาะใน Q4/68) และการส่งมอบคอนโดมิเนียมใหม่เพิ่มเติมอีก 8 โครงการ นอกจากนี้ มาตรการ LTV และการลดลงของอัตราดอกเบี้ยในประเทศไทย อาจส่งผลดีต่อกำลังซื้อที่อยู่อาศัย

อย่างไรก็ตาม ASPS ประเมินว่ากำไรปกติใน Q3/68 จะไม่แตกต่างจาก Q2/68 มากนัก แม้ว่าจะมีแรงหนุนจากการส่งมอบ Backlog โครงการแนวราบ การขายโครงการแนวราบใหม่ และการส่งมอบคอนโดมิเนียม แต่การทำกำไรอาจถูกกดดันจากค่าใช้จ่ายในการขายและบริหารที่สูงขึ้น เนื่องจากการตั้งสำรองค่าโบนัสพนักงานที่คาดว่าจะกลับสู่ระดับปกติ

สำหรับ Q4/68 ASPS มองว่าจะเป็นไตรมาสที่กำไรดีที่สุดของปี เนื่องจากการโอนกรรมสิทธิ์คอนโดมิเนียมใหม่และการเปิดตัวโครงการแนวราบใหม่ ๆ ที่มากที่สุดของปี

สรุป

ASPS คงคำแนะนำ "Neutral" สำหรับ SIRI โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.66 บาท อิงจาก PER 7 เท่า แม้ว่าผลการดำเนินงานใน Q2/68 จะดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ และมีแนวโน้มการเติบโตในครึ่งปีหลัง แต่ราคาหุ้นในปัจจุบันมี upside จำกัด และทิศทางกำไรใน Q3/68 ไม่น่าจะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ

ทั้งนี้ SIRI ได้ประกาศจ่ายเงินปันผลสำหรับผลการดำเนินงานในครึ่งปีแรกของปี 2568 ในอัตรา 0.05 บาทต่อหุ้น ซึ่งคิดเป็นอัตราผลตอบแทน 3.3% โดยจะขึ้นเครื่องหมาย XD ในวันที่ 28 สิงหาคม 2568