บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
TTW กำไร Q2/2568 โต 28% YoY! Krungsri Securities ชี้เป้า 8.7 บาท
P/E 11.32 YIELD 6.63 ราคา 9.05 (0.00%)
TTW โชว์ผลงาน Q2/2568 กำไรสุทธิ 797 ล้านบาท โตแรง 28% YoY หนุนจากธุรกิจน้ำประปาและไฟฟ้า Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ถือ" แม้กำไรมีแนวโน้มลดลงในอนาคต
ผลประกอบการที่โดดเด่น
กำไรสุทธิ Q2/2568 อยู่ที่ 797 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 28% YoY และ 19% QoQ ปัจจัยหลักมาจากกำไรจากอัตราแลกเปลี่ยนของโครงการหลวงพระบาง และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของโครงการไซยะบุรี (TTW ถือหุ้น 25% ผ่าน CKP) กำไรสุทธิครึ่งปีแรกอยู่ที่ 1.5 พันล้านบาท โต 30% YoY คิดเป็น 48% ของประมาณการทั้งปีของ Krungsri Securities
Krungsri Securities คาดการณ์ว่า กำไรใน Q3/2568 จะแข็งแกร่งขึ้น จากผลกำไรที่สูงขึ้นของ CKP ในช่วงฤดูฝน
การวิเคราะห์ธุรกิจหลัก
ธุรกิจน้ำประปามีกำไร 644 ล้านบาท เติบโต 6% YoY แต่ลดลงเล็กน้อย 1% QoQ ยอดขายเพิ่มขึ้น 0.5% YoY เป็น 77.9 ล้านลูกบาศก์เมตร จาก TTW (+4.4%), PTW (-3.1%) และ BIE (+3.2%) ราคาน้ำประปาปรับขึ้น (+1.3% สำหรับ TTW และ +0.8% สำหรับ PTW) ส่งผลให้รายได้เติบโต 2% YoY เป็น 1.3 พันล้านบาท
โรงไฟฟ้ามีกำไรที่แข็งแกร่งขึ้นทั้ง YoY และ QoQ โดย กำไรสุทธิจาก CKP (TTW ถือหุ้น 25%) อยู่ที่ 152 ล้านบาท เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ จาก 18 ล้านบาทใน Q2/2567 และ Q1/2568 กำไรดีขึ้นจากอัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศของโครงการหลวงพระบาง และยอดขายไฟฟ้าที่เพิ่มขึ้น 25.2% ของโครงการไซยะบุรี
ข้อสังเกตและปัจจัยที่ต้องจับตา
Krungsri Securities มองว่า Valuation ของ TTW มีแนวโน้มลดลงจากอายุคงเหลือของสัญญาซื้อน้ำประปาที่สั้นลง และยังไม่รับรู้กำไรจากโครงการหลวงพระบางจนกว่าจะเริ่ม COD ในปี 2573 นอกจากนี้ อัตราส่วนหนี้สินสุทธิต่อทุน (Net D/E) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 0.6 เท่า ในเดือนกันยายน จากการกู้เงิน 4.6 พันล้านบาทเพื่อลงทุนในโครงการหลวงพระบาง
ประมาณการกำไรสุทธิของ TTW มีแนวโน้มลดลง 1% ในปี 2568 และ 5% ในปี 2569 จากค่าใช้จ่ายดอกเบี้ยที่สูงขึ้น
สรุปคำแนะนำ
Krungsri Securities คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ TTW โดยให้ราคาเป้าหมาย 8.7 บาท แม้ผลประกอบการ Q2/2568 จะเติบโตได้ดี แต่ยังคงต้องจับตาปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ที่อาจส่งผลกระทบต่อผลการดำเนินงานในอนาคต
นักวิเคราะห์: Sirikarn Krisnipat จาก Krungsri Securities