บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-26 ของ SAFE ลง 35-39% สะท้อนผลประกอบการ 1H25 ที่ต่ำกว่าคาด และตลาด IVF ที่ยังไม่ฟื้นตัวจากภาวะเศรษฐกิจที่ไม่เอื้ออำนวย

ประเด็นสำคัญ

• กำไรสุทธิ 1H25 ต่ำกว่าคาด 15% เนื่องจากการฟื้นตัวของจำนวนรอบเก็บไข่ที่ยังไม่เป็นไปตามเป้า โดยอยู่ที่ 486 รอบ หดตัว 26% จาก 1H24
• FSSIA ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-26 ลง 35-39% เพื่อสะท้อนผลประกอบการที่ต่ำกว่าคาดใน 1H25 และภาวะตลาด IVF ที่ยังไม่ฟื้นตัว
• ปรับลดราคาเป้าหมายลงเป็น 8.25 บาท จากเดิม 10.25 บาท เนื่องจาก Upside จำกัด ยังคงแนะนำ "ถือ"

ผลประกอบการ 2Q25

• กำไรสุทธิ 2Q25 อยู่ที่ 33 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 5% q-q แต่ลดลง 27.5% y-y ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ 15%
• รายได้รวม 173 ล้านบาท ลดลง 1.3% q-q และ 19.2% y-y สาเหตุหลักมาจากจำนวนรอบการเก็บไข่ที่ลดลง โดยอยู่ที่ 243 รอบ เท่ากับ 1Q25 และลดลงจาก 300 รอบใน 2Q24
• อัตรากำไรขั้นต้นยังคงแข็งแกร่งที่ 57% เพิ่มขึ้นจาก 56.5% ใน 1Q25 และ 55% ใน 2Q24

ข้อสังเกตและประมาณการ

• FSSIA คาดการณ์ว่าโมเมนตัมกำไรใน 2H25 จะทรงตัว h-h เนื่องจากยังขาดปัจจัยใหม่สนับสนุน และภาวะเศรษฐกิจไทยที่ยังอ่อนแอจะส่งผลให้ความต้องการการรักษาภาวะมีบุตรยากฟื้นตัวช้า
• บริษัทมีแผนที่จะจัดกิจกรรมทางการตลาดเพิ่มขึ้นทั้งในประเทศและต่างประเทศ เพื่อเพิ่มรายได้
• มีการปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2025-26 ลง 35%/39% เป็นกำไรสุทธิปี 2025 ที่ 118 ล้านบาท (-29% y-y) และปี 2026 อยู่ที่ 123 ล้านบาท (+4% y-y)

สรุป

FSSIA ปรับลดราคาเป้าหมายของ SAFE ลงเหลือ 8.25 บาท เนื่องจากปัจจัยด้านเศรษฐกิจที่ซบเซาและกำลังซื้อที่ยังอ่อนแอ ทำให้การฟื้นตัวของกำไรใน 2H25 ยังคงเป็นสิ่งที่ท้าทาย ราคาหุ้นปัจจุบันมี Upside จำกัด จึงคงคำแนะนำ "ถือ"

วิธีคิดราคาเป้าหมาย: อิงตามสภาวะเศรษฐกิจที่ยังไม่ฟื้นตัว ทำให้กำลังซื้ออ่อนแอ