บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ BLS (บัวหลวง) วิเคราะห์ผลประกอบการ AOT ไตรมาส 3/68 กำไรหลักต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้ ลดลง 19% YoY และ 28% QoQ คงคำแนะนำ "ขาย" พร้อมปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 27 บาท

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

AOT รายงานกำไรหลักไตรมาส 3/68 ที่ 3.72 พันล้านบาท ลดลง 19% YoY และ 28% QoQ สาเหตุหลักมาจากรายได้จากการขายและบริการลดลง 6% YoY โดยเฉพาะส่วนแบ่งรายได้จากธุรกิจขายสินค้าปลอดภาษีที่ลดลงอย่างมีนัยสำคัญ นอกจากนี้ จำนวนเที่ยวบินและผู้โดยสารระหว่างประเทศที่ลดลงตลอดทั้งไตรมาส ส่งผลกระทบต่อรายได้จากการบินและรายได้ที่ไม่ใช่จากการบินอีกด้วย

ประเด็นที่ต้องจับตา

BLS ตั้งข้อสังเกตเกี่ยวกับรายได้จากผู้ประกอบการที่ท่าอากาศยานสุวรรณภูมิ ซึ่ง AOT ระบุในงบการเงินว่าเป็นค่าตอบแทนให้แก่ AOT ประมาณ 259 ล้านบาท อย่างไรก็ตาม รายละเอียดของรายการนี้ยังไม่ได้รับการอธิบายอย่างครบถ้วน ทำให้ BLS ไม่ได้รวมรายการนี้ไว้ในกำไรหลัก

แนวโน้มในอนาคต

สำหรับไตรมาส 4/68 (ก.ค.-ก.ย. 2568) BLS คาดการณ์ว่ากำไรจะยังคงลดลงทั้ง YoY และ QoQ เนื่องจากปริมาณผู้โดยสารและเที่ยวบินระหว่างประเทศที่ลดลงตามปัจจัยฤดูกาล แม้ว่าการปรับขึ้นอัตราค่าบริการผู้โดยสาร (PSC) จะเป็นปัจจัยบวก แต่ยังไม่สามารถชดเชยผลกระทบจากปัจจัยลบดังกล่าวได้ในระยะสั้น

คำแนะนำการลงทุน

ถึงแม้ว่า BLS จะมองเห็นผลกระทบเชิงบวกจากการปรับขึ้นอัตราค่าบริการผู้โดยสาร (PSC) ในอนาคต แต่ด้วยผลประกอบการที่อ่อนแอในปัจจุบันและแนวโน้มที่ไม่สดใสนัก ทำให้ BLS ยังคงคำแนะนำ "ขาย" สำหรับ AOT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 27 บาท อิงตามผลกระทบจากปริมาณผู้โดยสารที่ลดลงและปัจจัยฤดูกาล