บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

KSecurities มองบวกต่อ CRC คาดกำไรปี 68 เติบโตดี จากวินัยเรื่อง SG&A และศักยภาพในการประหยัดดอกเบี้ย

วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/68:

KSecurities คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ของ CRC อยู่ที่ 1.35 พันล้านบาท ลดลง 18.5% YoY และ ลดลง 42% QoQ เนื่องจากยอดขายและ SG&A ที่ลดลง รวมถึงกำไรจากบริษัทย่อยที่น้อยลง

ประมาณการกำไรครึ่งแรกของปี 68 คิดเป็น 43% ของประมาณการทั้งปี โดยในเดือน ก.ค. ยอดขายมีแนวโน้มปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก Q2/68 แต่ยังคงติดลบประมาณ -4% โดยธุรกิจแฟชั่นและฮาร์ดไลน์จะอยู่ที่ -1% ถึง -3% และธุรกิจอาหารจะอยู่ที่ -5%

สำหรับธุรกิจในอิตาลี คาดว่าจะอยู่ที่ -7% ถึง -9% และธุรกิจในเวียดนาม การปรับตัวดีขึ้นจาก Q2/68 น่าจะมาจากแคมเปญส่งเสริมการขายที่เข้มข้น แต่ยังคงติดลบจากการบริโภคที่อ่อนแอ โดยรวมแล้ว 5556 ของ Q2/68 คาดว่าจะติดลบประมาณ -5% ซึ่งสะท้อนถึงความอ่อนตัวของผู้บริโภค และการท่องเที่ยวที่อ่อนแอ และเงินบาทที่แข็งค่า

ในระดับภูมิภาค 5556 อยู่ที่ -3% ถึง -5% ในไทย -7% ถึง -9% ในอิตาลี และ -10% ถึง -12% ในเวียดนาม ผู้บริหารเปิดเผยว่าความเชื่อมั่นของการบริโภคในเวียดนามกำลังปรับตัวดีขึ้นในเดือน ส.ค. จากความชัดเจนเรื่องภาษีศุลกากรของสหรัฐฯ และจำนวนนักท่องเที่ยวขาเข้าที่เติบโตอย่างแข็งแกร่งที่ 11% ในช่วงครึ่งแรกของปี 2568 เป็น 10.6 ล้านคน จำนวนนักท่องเที่ยวน่าจะเติบโตต่อเนื่องในช่วงครึ่งหลังของปี 2568 โดยคาดการณ์ว่าจะอยู่ที่ 23 ล้านคน เพิ่มขึ้น 30% YoY ซึ่งการดำเนินงานของ Q86 ในเวียดนามน่าจะได้รับประโยชน์จากแนวโน้มดังกล่าว

ข้อสังเกต:

ปัจจัยที่ทำให้ยอดขายลดลง ได้แก่ ความต้องการสินค้าฟุ่มเฟือยที่ลดลง การใช้จ่ายอย่างระมัดระวัง และสภาพอากาศที่ย่ำแย่ โดยเดือน เม.ย. เป็นเดือนที่ยอดขายอ่อนแอที่สุด แต่มีสัญญาณการฟื้นตัวอย่างรวดเร็วในเดือน มิ.ย. ขณะที่ไม่มีการเปิดสาขาขนาดใหญ่ใหม่ใน Q2/68

สรุปและคำแนะนำ:

KSecurities แนะนำ "ซื้อ" CRC โดยให้ราคาเป้าหมาย 25.40 บาท จากมุมมองเชิงบวกต่อวินัยเรื่อง SG&A และศักยภาพในการประหยัดดอกเบี้ย เนื่องจากหนี้สินมากกว่า 80% ของบริษัทฯ ผูกอยู่กับอัตราดอกเบี้ยลอยตัว