บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองบวกต่อ TCAP หลังกำไรสุทธิ Q2/25 ดีกว่าคาดการณ์ โดยมีแรงหนุนจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่เพิ่มขึ้นจากเงินปันผลรับจาก TISCO และกำไรจากทรัพย์สินรอการขาย คงคำแนะนำ "NEUTRAL" พร้อมให้ราคาเป้าหมาย 53 บาท อิงจาก PBV ที่ 0.7 เท่า

กำไร Q2/25 โตเด่น

TCAP รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 2,067 ล้านบาท เพิ่มขึ้น 11% YoY และ 21% QoQ สูงกว่าที่ KSS และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 20% และ 18% ตามลำดับ ปัจจัยหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่เพิ่มขึ้น 16% YoY และ 32% QoQ จากเงินปันผลรับจาก TISCO และกำไรจากทรัพย์สินรอการขาย

สินเชื่อหดตัว NPL พุ่ง

สินเชื่อรวมของ TCAP ลดลง 8% QoQ หรือ 12% YTD เนื่องจากการลดลงของสินเชื่อ THANI จากนโยบายการปล่อยสินเชื่อที่เข้มงวดขึ้น ขณะที่ Gross NPL เพิ่มขึ้น 4% QoQ ส่งผลให้ NPL Ratio อยู่ที่ 5.45% จาก 4.84% ใน Q1/25 นอกจากนี้ TCAP ได้จัดประเภทรายการสินทรัพย์และหนี้สินของหลักทรัพย์ธนชาตเป็น "สินทรัพย์ที่ถือไว้เพื่อขาย" ในงบฐานะการเงิน

คาด Q3/25 กำไรทรงตัว

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q3/25F จะทรงตัว YoY และลดลง QoQ เนื่องจากรายได้ที่ไม่ใช่ดอกเบี้ย (Non-NII) ที่ลดลงจากเงินปันผลรับที่น้อยลง และผลการดำเนินงานของบริษัทร่วม TTB ที่ไม่เติบโต รวมถึงสินเชื่อรวมที่ยังคงหดตัวจาก THANI ที่เข้มงวดในการปล่อยสินเชื่อ

คงคำแนะนำ "NEUTRAL"

KSS คงคำแนะนำ "NEUTRAL" สำหรับ TCAP โดยมองว่าจุดเด่นยังคงอยู่ที่เงินปันผล โดยคาดการณ์เงินปันผลปี 2568F ที่ 3.30 บาท/หุ้น คิดเป็น dividend yield 7% โดยคาดว่าจะจ่ายเงินปันผล 1H25 ที่ 1.25 บาท/หุ้น dividend yield 2.5%