บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับลดราคาเป้าหมาย DOHOME เป็น 2.70 บาท พร้อมคงคำแนะนำ Underperform เนื่องจากแนวโน้มระยะสั้นไม่สดใสจาก Demand ที่อ่อนแอ และความท้าทายระยะกลางถึงยาว จากการแข่งขันที่สูงขึ้น

KGI มอง DOHOME อย่างไร?

KGI Securities ประเมินว่า DOHOME เผชิญกับภาวะ Demand ที่ซบเซาต่อเนื่อง โดย SSSG (Same-Store Sales Growth) ในไตรมาส 3/2568 คาดว่าจะหดตัว 9-10% จากทั้งลูกค้าทั่วไปและกลุ่ม Back Office เนื่องจากเศรษฐกิจที่ยังเปราะบาง รายได้เกษตรกรที่ลดลง และปัญหาการเบิกจ่ายงบประมาณภาครัฐที่ล่าช้า

ถึงแม้ว่า KGI จะคาดหวังการฟื้นตัวบ้างในไตรมาส 4/2568 จากปัจจัยฤดูกาล แต่ภาพรวมยังคงไม่แน่นอนจากแนวโน้มเศรษฐกิจที่ไม่สดใสและการเมืองที่ไม่มั่นคง ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อการลงทุนภาครัฐ นอกจากนี้ ภาระหนี้สินที่สูงขึ้น (D/E Ratio 1.6 เท่า ณ สิ้นไตรมาส 2/2568) อาจจำกัดการขยายสาขาในอนาคต

KGI ได้ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568-2569 ลง 3% และ 1% ตามลำดับ โดยคาดว่ากำไรของ DOHOME จะทรงตัวในปี 2568 ก่อนที่จะเติบโต 12% ในปี 2569 แต่ถึงกระนั้น กำไรก็ยังไม่น่าจะกลับไปสูงเท่าปี 2564 ได้

วิธีคิดราคาเป้าหมาย

KGI ให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 2.70 บาท อิงจาก PER (Price-to-Earnings Ratio) 12.0 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีตของกลุ่มบริษัท Global Peers (-2.0 S.D.) เนื่องจาก DOHOME ยังไม่สามารถสร้างการเติบโตของกำไรได้อย่างโดดเด่น

สรุป

KGI คงคำแนะนำ Underperform สำหรับ DOHOME โดยให้เหตุผลว่า บริษัทยังเผชิญกับความท้าทายหลายด้าน ทั้ง Demand ที่อ่อนแอ การแข่งขันที่สูง และภาระหนี้สินที่อาจจำกัดการเติบโตในอนาคต ปัจจัยที่ต้องติดตามคือการเร่งขยายสาขาและความผันผวนของความสามารถในการทำกำไร