บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

INVX ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ของ SPRC ลง 47% หลังผลประกอบการ 2Q68 พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ

ไฮไลท์สำคัญ

SPRC รายงานขาดทุนสุทธิ 812 ล้านบาทใน 2Q68 แย่กว่าที่คาดการณ์ไว้มาก จากเดิมที่เคยมีกำไรสุทธิใน 1Q68 และ 2Q67 สาเหตุหลักมาจากผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันจำนวน 49 ล้านเหรียญสหรัฐ(US$3.44/bbl) จากราคาน้ำมันดิบที่ลดลง

ผลประกอบการและแนวโน้ม

ปริมาณน้ำมันดิบที่นำเข้ากลั่นใน 2Q68 อยู่ที่ 156.6 พันบาร์เรลต่อวัน (อัตราการใช้กำลังการผลิต 87%) ลดลง 1% YoY และ 6% QoQ จากการหยุดซ่อมบำรุง อย่างไรก็ตาม ปริมาณการขายในกลุ่มค้าปลีกและธุรกิจการบินเติบโต 10% และ 15% YoY ตามลำดับ อัตรากำไรขั้นต้นของกิจการเพิ่มขึ้นเกือบเท่าตัว YoY เป็น US$6.33/bbl จากส่วนต่างราคาผลิตภัณฑ์กับราคาน้ำมันดิบที่แข็งแกร่งขึ้น แต่ขาดทุนจากสต็อกน้ำมันสุทธิทำให้อัตรากำไรขั้นต้นลดลงมาอยู่ที่ US$2.9/bbl INVX คาดการณ์ว่ากำไรปกติใน 3Q68 จะฟื้นตัวจากส่วนต่างราคาน้ำมันเชื้อเพลิงอากาศยานและน้ำมันเบนซินที่แข็งแกร่ง

ข้อสังเกต

INVX ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง 47% เหลือ 1.4 พันล้านบาท เนื่องจากผลขาดทุนสุทธิใน 1H68 ที่ 99 ล้านบาท แย่กว่าที่คาดไว้มาก นอกจากนี้ ยังปรับราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 6.40 บาท อ้างอิง PBV (ปี 2568) ที่ 0.7 เท่า ซึ่งสะท้อนความไม่แน่นอนของธุรกิจโรงกลั่นน้ำมันจากปัญหาภูมิรัฐศาสตร์และอุปทานใหม่ทั่วโลก

สรุป

INVX ยังคงคำแนะนำ OUTPERFORM สำหรับ SPRC แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลง โดยมองว่าอัตราผลตอบแทนจากเงินปันผลที่ 5% ยังคงน่าสนใจ ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญคือภาวะเศรษฐกิจชะลอตัว, ความผันผวนของราคาน้ำมัน, การเปลี่ยนแปลงกฎหมายเกี่ยวกับการปล่อยก๊าซเรือนกระจก และผลกระทบต่อสิ่งแวดล้อม