บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

NER: จากหุ้นปันผลสูงสู่หุ้นเติบโตสูงยั่งยืน

NER เป็นหนึ่งในหุ้นไทยที่ Undervalued อย่างมาก ซื้อขายที่ P/E เพียง 3-5 เท่า ในปี 2567-2569 แม้จะมีแนวโน้มกำไรสุทธิที่แข็งแกร่งและยั่งยืน กลยุทธ์ Sell-and-Lock ของ NER ในการกำหนดราคายางให้สอดคล้องกับต้นทุนยางภายในหนึ่งวัน เป็นความสามารถในการแข่งขันหลักที่ทำให้กำไรสุทธิมีความยั่งยืนเมื่อเทียบกับคู่แข่ง

ปัจจัยหนุนการเติบโตของ NER

ราคายางพาราขาขึ้น: คาดการณ์ว่าราคายางพาราจะสูงขึ้นและสูงกว่า 65 บาท/กก. จากความต้องการที่สูงขึ้นในตลาดยางรถยนต์และการลดลงของอุปทานเนื่องจากการเปลี่ยนไปปลูกปาล์มและการเกิดภัยแล้ง
ประสิทธิภาพในการดำเนินงาน: NER จะได้รับประโยชน์จากกลยุทธ์ป้องกันความเสี่ยงด้าน Margin เนื่องจากราคาขาย (Lag 4 เดือน) จะค่อยๆ ตามทันต้นทุนยาง (ราคาเฉลี่ย) คาดว่ากำไรสุทธิจะแข็งแกร่งขึ้นในไตรมาส 4/2567 ต่อเนื่องถึงปี 2568-2569 จากราคายางที่สูงขึ้น Margin ที่ดีขึ้นจากการใช้ประโยชน์จากการดำเนินงานที่ดีขึ้น และปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น
ปริมาณการขายที่เพิ่มขึ้น: คาดการณ์ว่าปริมาณการขายจะเพิ่มขึ้นจาก 420ktpa ในปี 2567 เป็น 515kt ในปี 2568 เนื่องจากการผลิตยางพาราในประเทศเพิ่มขึ้นหลังจากผลผลิตที่ไม่ดีในปี 2567
อัตรากำไรขั้นต้น: คาดว่าจะดีขึ้นอย่างเห็นได้ชัดในไตรมาส 4/2567-2568 เนื่องจากผลกระทบของราคาขาย Lag 4 เดือนและต้นทุนเฉลี่ยเคลื่อนที่จะกลับมา ทำให้ Margin ขั้นต้นเกิน 11%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

โกลเบล็กซ์ (GLOBLEX) แนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมาย 8 บาท อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 7 เท่า มองว่า NER จะเปลี่ยนจากหุ้นปันผลเป็นหุ้นเติบโต เนื่องจาก NER จะขยายกำลังการผลิตเพิ่มขึ้น 30% จาก 515.6ktpa เป็น 685.6kipa เพื่อรองรับ Margin ที่กว้างขึ้นและความต้องการที่เพิ่มขึ้นจากการปรับปรุงความพร้อมของยางพาราในประเทศไทย

นักวิเคราะห์: สิริลักษณ์ ปิ่นฑะสูทร