บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
GUNKUL เสี่ยง! KSS หั่นเป้ารับซื้อไฟฟ้า กดดันกำไรปี 68-69
P/E 7.56 YIELD 5.48 ราคา 1.46 (-2.01%)
กกพ. จ่อลดราคารับซื้อไฟฟ้า กระทบ GUNKUL?
KSS (Krungsri Securities) มอง Negative Sentiment ต่อกรณี กกพ. เสนอปรับลดราคารับซื้อไฟฟ้าจากโครงการพลังงานหมุนเวียนที่ COD แล้ว แม้ความเป็นไปได้ของนโยบายดังกล่าวยังไม่สูงนัก แต่ถือเป็นการเพิ่มความเสี่ยงด้านกฎเกณฑ์ (Regulatory risk) ที่อาจกดดันราคาหุ้น GUNKUL ในระยะสั้น-กลาง
Worst Case Scenario: กำไรลด 37%
หากประเมินในกรณี Worst case ที่มีการปรับลดค่าไฟรับซื้อจริง จะกระทบ Downside ต่อกำไรปี 2568 และ 2569 ถึง 37% และ 33% ตามลำดับ แต่ผลกระทบต่อปี 2568 จะมีเพียงเล็กน้อย เนื่องจากมูลค่าปัจจุบันของ GUNKUL ราว 24% มาจากโครงการใหม่ที่จะทยอย COD ในปี 2569-2573 ซึ่งไม่ได้รับผลกระทบจากการปรับลดค่าไฟ
คงคำแนะนำ "ซื้อ" แต่ยังไม่รวม Upside
KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" และราคาเป้าหมายเดิม (SOTP) ที่ 3.85 บาท อิง SOTP แบ่งเป็น ธุรกิจปัจจุบัน (โรงไฟฟ้า COD มูลค่า 1.95 บาท, ธุรกิจ EPC มูลค่า 1.00 บาท) และโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนใหม่ มูลค่า 0.90 บาท โดยประมาณการและราคาเป้าหมายปัจจุบันยังไม่รวม Upside จากผลการคัดเลือกพลังงานหมุนเวียนเฟส 2 ซึ่งอยู่ระหว่างชะลอการเซ็นสัญญา