บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไร ADVANC ปี 2025-27 ขึ้น 4-7% หลังผลประกอบการ Q2/25 โดดเด่นเกินคาด พร้อมอัพราคาเป้าหมายเป็น 330 บาท มองข้าม TRUE* ที่เจอปัญหาหลายด้าน

ไฮไลท์สำคัญ

• ADVANC อัพเกรดเป้าหมายปี 2025 เพิ่มเป้า EBITDA และรายได้จากบริการเป็น 4-6%
• กำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 10.9 พันล้านบาท เป็นไปตามคาดการณ์
• KGI ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2025-27 ขึ้น 4-7%
• คงคำแนะนำ "Outperform" ปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 330 บาท จากเดิม 315 บาท

ผลงาน Q2/25 สุดปัง

ADVANC รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 10.9 พันล้านบาท (+28% YoY, +4% QoQ) และกำไรหลัก 10.9 พันล้านบาท (+29% YoY, +3% QoQ) การเติบโต YoY มาจากการเติบโตของบริการหลักและการลดต้นทุน ส่วนการเติบโต QoQ มาจากรายได้มือถือและ FBB ที่แข็งแกร่ง รวมถึงต้นทุนการดำเนินงานที่ลดลง

รายได้จากมือถือเพิ่มขึ้น 5% YoY และ 2% QoQ จาก ARPU ที่สูงขึ้นเป็น 233 บาท (+4% YoY, +2% QoQ) และจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น 287k QoQ ด้านรายได้ FBB เพิ่มขึ้น 9% YoY และ 1% QoQ จาก ARPU ที่สูงขึ้นเป็น 519 บาท (+4% YoY, +0.2% QoQ) และจำนวนผู้ใช้บริการที่เพิ่มขึ้น 68k

กำไรหลัก 1H25 อยู่ที่ 21.5 พันล้านบาท (+26% YoY) คิดเป็น 51% ของประมาณการทั้งปีของ KGI

ข้อสังเกตสำคัญ

KGI มองว่าตลาดจะกลับมาโฟกัสที่การเติบโตของรายได้และประสิทธิภาพด้านต้นทุน หลังจากการประมูลคลื่นความถี่เมื่อวันที่ 29 มิถุนายน ADVANC แสดงให้เห็นถึงโมเมนตัมที่แข็งแกร่งกว่าในด้านรายได้มือถือและ FBB จากการเติบโตของผู้ใช้บริการและความเชื่อมั่นของผู้บริโภคที่เหนือกว่า ในขณะที่ TRUE* อาจไม่สามารถประหยัดต้นทุนได้มากนักจากการสูญเสียสิทธิ์ EPL

ADVANC มีกระแสเงินสดอิสระที่สูงกว่า TRUE* จากฐานกำไรที่ใหญ่กว่าและ CAPEX ที่มีประสิทธิภาพมากกว่า โดยคงเป้า CAPEX ไว้ที่ 26-27 พันล้านบาท (1H25: 9.1 พันล้านบาท) เทียบกับ TRUE* ที่ 28-30 พันล้านบาท

สรุปและคำแนะนำ

KGI คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ ADVANC โดยปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 330 บาท (DCF, WACC 7.1%) จากเดิม 315 บาท ปรับเพิ่มประมาณการกำไรหลักปี 2025-27 ขึ้น 4-7% เพื่อสะท้อน ARPU ที่สูงขึ้นและต้นทุนดอกเบี้ยที่ลดลง

ADVANC จะจ่ายเงินปันผล 1H25 ที่ 6.89 บาท/หุ้น (XD 19 สิงหาคม) (+41% YoY) คิดเป็นผลตอบแทน 2.3%