บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น BA หรือ บริษัท การบินกรุงเทพ จำกัด (มหาชน) กำไรไตรมาส 2 ปี 2568 ลดลง แต่โบรเกอร์ Globex ยังคงแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายใหม่

ไฮไลท์สำคัญ:

• กำไรสุทธิ Q2/68 อยู่ที่ 406 ล้านบาท ลดลง 43% (YoY) จากรายได้ที่ลดลงและค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น
• Globex ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BA ด้วยราคาเป้าหมาย 21.30 บาท มองว่าการขยายสนามบินสมุยจะเป็นปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญ
• คาดการณ์ BA จะเข้าสู่ช่วงการเติบโตสูง จากการขยายสนามบินสมุย ทั้งในด้าน capacity จำนวนเที่ยวบิน และพื้นที่เชิงพาณิชย์

ผลประกอบการที่ลดลงใน Q2/68:

BA รายงานกำไรสุทธิ Q2/68 ที่ 406 ล้านบาท ลดลง 43% เมื่อเทียบกับปีก่อน สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ลดลง 1.1% และค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น 3.5% ส่งผลให้ EBITDA ลดลง 13.5% และอัตรากำไร EBITDA ลดลงจาก 24.4% ใน Q2/67 เหลือ 21.4% ปัจจัยที่ส่งผลกระทบ ได้แก่ อัตราการบรรทุกผู้โดยสาร (passenger load factor) ที่ลดลง, RPK (Revenue Passenger Kilometers) ที่ลดลง และ passenger yield ที่ลดลง

ถึงแม้ว่า ASK (Available Seat Kilometers) จะเพิ่มขึ้น 5.2% และจำนวนที่นั่งจะเพิ่มขึ้น 5.1% แต่ BA ประสบปัญหาด้านประสิทธิภาพในการดำเนินงาน โดยจำนวนผู้โดยสารที่ทำการบินลดลง 3%, RPK ลดลง 5.2%, passenger load factor ลดลงจาก 77.3% เหลือ 69.6% และ passenger yield ลดลง 0.4%

RASK (Revenue per Available Seat Kilometer) ลดลง 9.4% แต่ได้รับการชดเชยบางส่วนจาก CASK (Cost per Available Seat Kilometer) ที่ลดลง 4.2% อย่างไรก็ตาม ส่วนต่างของ RASK-CASK ลดลงอย่างมาก บ่งชี้ถึงผลกระทบของ operating leverage ของ BA

ข้อสังเกตและโอกาสจากสนามบินสมุย:

Globex มองว่าปัจจัยขับเคลื่อนการเติบโตที่สำคัญของ BA จะมาจากสนามบินสมุย โดย CAAT ได้อนุมัติให้เพิ่มจำนวนเที่ยวบินต่อวันจาก 50 เป็น 73 เที่ยวบิน นอกจากนี้ BA ยังมีแผนลงทุน 1.5 พันล้านบาท เพื่อขยาย capacity ผู้โดยสารเป็น 6 ล้านคนต่อปี (จากปัจจุบัน 2 ล้านคน) โดยจะเริ่มก่อสร้างในครึ่งหลังของปี 2568

แผนการขยายสนามบินสมุย รวมถึงการเพิ่มอาคารผู้โดยสารจาก 7 เป็น 11 อาคาร, เพิ่มเคาน์เตอร์เช็คอินอีก 10 เคาน์เตอร์, ติดตั้งระบบ Common Use Self-Service (CUSS) และสร้างพื้นที่เชิงพาณิชย์ใหม่ขนาด 1,900 ตร.ม. (รวมเป็น 4,000 ตร.ม.)

สรุปและคำแนะนำ:

ถึงแม้ว่าผลประกอบการ Q2/68 จะไม่น่าประทับใจ แต่ Globex ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ BA โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายที่ 21.30 บาท มองว่า BA กำลังเข้าสู่ช่วงการเติบโตสูงจากการขยายสนามบินสมุย และการมีเครือข่าย codeshare ที่ครอบคลุมกว่า 30 สายการบิน

นักวิเคราะห์: Suwat Sinsadok, CFA, FRM, ERP