บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
LPN ยอดขาย Presale ร่วง! KSS หั่นเป้าราคาเหลือ 1.80 บาท
P/E 25.23 YIELD 5.19 ราคา 1.97 (0.00%)
LPN: Presale น่าผิดหวัง ฉุดความน่าสนใจลงทุน
Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น LPN เป็น "Reduce" พร้อมปรับราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเหลือ 1.80 บาท จากเดิม 2.10 บาท เนื่องจากยอดขาย Presale ในไตรมาส 4/2567 ลดลงอย่างมาก และคาดการณ์ว่าปี 2568 บริษัทยังคงเน้นระบายสต็อกเดิมเป็นหลัก ทำให้ไม่มีกลยุทธ์การขายที่น่าสนใจ
ยอดขาย Presale ไตรมาส 4 ต่ำกว่าคาด
KSS ประเมินยอดขาย Presale ของ LPN ในไตรมาส 4/2567 อยู่ที่ 1.55 พันล้านบาท ลดลง 21% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และลดลง 28% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า สาเหตุหลักมาจากไม่มีการเปิดโครงการใหม่ในไตรมาสนี้ และการระบายสต็อกโครงการเดิมยังทำได้ไม่ดีเท่าที่ควร นอกจากนี้ Cancellation Rate ยังสูงถึง 48% ส่งผลให้ยอดขาย Presale สุทธิ (Net Presale) อยู่ที่เพียง 0.8 พันล้านบาท
ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2567-2568
จากแนวโน้มยอดขาย Presale ที่ไม่ดี KSS ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ลงเหลือ 235 ล้านบาท ลดลง 33% เมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลงมาใกล้เคียงกับปี 2567 เนื่องจากคาดว่าบริษัทจะยังคงเน้นการระบายสต็อกเดิมเป็นหลัก ทำให้ % GPM และ % NPM ต่ำกว่าปกติ
KSS ใช้วิธีประเมินมูลค่าหุ้นแบบ SOTP (Sum-of-the-Parts) โดยแยกประเมินธุรกิจ Recurring Income เนื่องจากมีแผน Spin-off ในช่วงปลายปี 2568 KSS มองว่าปี 2568 LPN จะยังไม่มีกลยุทธ์ใหม่ที่น่าสนใจ นอกเหนือจากการลดราคาเพื่อระบายสต็อก ทำให้แนวโน้มกำไรสุทธิยังอยู่ในระดับต่ำ และคาดว่าจะเห็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ในช่วงปี 2569 เป็นต้นไป