บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าฯ คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 ของ BAM ทำสถิติสูงสุดใหม่ เติบโต 183.4% YoY และ 495.7% QoQ หลังรับรู้รายได้จากการชำระหนี้ NPL รายใหญ่และการขาย NPA แปลงใหญ่สำเร็จ ปรับเพิ่มประมาณการกำไรสุทธิปี 2568/69 ขึ้น 61.4%/1.3% คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมายใหม่ 9.30 บาท พร้อมคาดการณ์ Div. Yield 7.3%

ไฮไลท์สำคัญ: กำไร All-Time High

BAM เตรียมสร้างสถิติกำไรสุทธิสูงสุดใหม่ (ATH) ในไตรมาส 2/25 โดยคาดว่าจะเติบโตอย่างโดดเด่นถึง 183.4% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) และ 495.7% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า (QoQ) คิดเป็นกำไรสุทธิ 1,291 ล้านบาท ปัจจัยหนุนหลักมาจากการจัดเก็บเงินสดที่เร่งตัวขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ปัจจัยขับเคลื่อน: NPL/NPA และ JVAMC

การเติบโตของกำไรใน Q2/25 มาจาก 3 ปัจจัยหลัก ได้แก่ การจัดเก็บเงินสดรวมที่คาดว่าจะเพิ่มขึ้น 119.3% QoQ แตะ 7,000 ล้านบาท จากการชำระหนี้ NPL รายใหญ่มูลค่า 2,800 ล้านบาท และการขาย NPA ที่ดินเชียงใหม่มูลค่า 1,450 ล้านบาท นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วม (JVAMC) คาดว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 30 ล้านบาท และการตั้งสำรองที่ลดลง 15.2% QoQ

ข้อสังเกต: MOU นายหน้าอสังหาฯ เร่งระบาย NPA

หยวนต้าฯ มองว่าการทำ MOU กับบริษัทนายหน้าอสังหาริมทรัพย์ 3 แห่ง (V Beyond, Siamese Asset (SA) และ Bangkok Asset (BKA)) จะช่วยให้ BAM เร่งระบายทรัพย์ NPA ได้เร็วขึ้น โดยมีเงื่อนไขที่น่าสนใจคือ หากนายหน้าไม่สามารถขายทรัพย์ได้ภายใน 12 เดือน นายหน้าจะต้องซื้อทรัพย์ดังกล่าวไว้เอง ทำให้ BAM มีกำไรจากการขาย NPA เหมือนการขายทรัพย์ตามปกติ

สรุป: คงคำแนะนำ "ซื้อ" คาดปันผลเด่น

แม้ราคาหุ้น BAM จะปรับขึ้นมาตอบรับแนวโน้มผลการดำเนินงานที่สดใสแล้ว แต่หยวนต้าฯ ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อธุรกิจของ BAM และคาดว่าจะให้เงินปันผลอีกราว 0.6 บาทต่อหุ้น คิดเป็น Div. Yield 7.3% จึงคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 9.30 บาท (Upside 11.4%) จากเดิม 8.00 บาท