บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BCPG รายงานผลประกอบการ Q2/25 ขาดทุนสุทธิ 651 ล้านบาท แต่หากไม่รวมค่าใช้จ่ายพิเศษ กำไรปกติจะอยู่ที่ 132 ล้านบาท (+33% y-y, -34% q-q) ซึ่งสูงกว่าที่ Krungsri Securities และตลาดคาดการณ์ไว้ถึง 28% และ 39% ตามลำดับ

ผลประกอบการและแนวโน้ม

กำไรปกติ Q2/25 ที่เติบโต y-y เป็นผลจากส่วนแบ่งกำไรจากโรงไฟฟ้าก๊าซในสหรัฐฯ ที่ลดลง Krungsri Securities คาดการณ์กำไรปกติ Q3/25 จะเพิ่มขึ้นทั้ง y-y และ q-q จากปัจจัยสนับสนุนหลายด้าน ได้แก่ การ COD โรงไฟฟ้าพลังงานลม Monsoon ในลาวและเวียดนาม, การรับรู้ค่า Capacity Payment ในสหรัฐฯ ที่ปรับตัวเพิ่มขึ้น, และช่วง High Season ของโรงไฟฟ้าน้ำในลาว

ข้อสังเกตและปัจจัยหนุน

Krungsri Securities มองว่า BCPG มีความเสี่ยงต่ำจากนโยบายลดค่าไฟในไทย เนื่องจากกว่า 90% ของ Capacity มาจาก Equity MW ในโรงไฟฟ้าต่างประเทศ นอกจากนี้ การ Bidding ค่า Capacity Payment ปี 26/27F ในตลาด PJM สหรัฐฯ ออกมาอยู่ที่ 329$/MW-day แสดงให้เห็นถึงปริมาณไฟฟ้าที่ขาดแคลน และยังไม่มีโรงไฟฟ้าใหม่ๆ ที่พร้อม COD ในระยะ 2-3 ปีข้างหน้า

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

Krungsri Securities ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BCPG โดยให้ราคาเป้าหมายเดิมที่ 7.8 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 8%, Terminal growth 0%) หรือเทียบเท่า PER25F ที่ 18x Krungsri Securities มองว่า BCPG มีการเติบโตของกำไรที่โดดเด่นในระยะยาว จากการทยอย COD โรงไฟฟ้าในไต้หวัน, ลาว, ฟิลิปปินส์ และการปรับค่า CP ในสหรัฐฯ