บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BCP รายงานผลประกอบการ ขาดทุนสุทธิ ในไตรมาส 2/2568 ที่ 2.6 พันล้านบาท จากผลกระทบขาดทุนสต็อกน้ำมันครั้งใหญ่ อย่างไรก็ตาม GLOBLEX ยังคงแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมาย 41 บาท มองครึ่งปีหลังฟื้นตัวจากธุรกิจไฟฟ้า BCPG และการกลับรายการสต็อก

ผลประกอบการที่น่าผิดหวังใน Q2/2568

BCP รายงานขาดทุนสุทธิ 2.6 พันล้านบาทในไตรมาส 2/2568 ลดลงจากกำไรสุทธิ 2.1 พันล้านบาทในไตรมาส 1/2568 และกำไรสุทธิ 1.8 ล้านบาทในไตรมาส 2/2567 สาเหตุหลักมาจากรายการพิเศษที่เกิดขึ้นครั้งเดียว มูลค่า 5.6 พันล้านบาท ซึ่งประกอบด้วยขาดทุนจากสต็อกน้ำมัน 4.0 พันล้านบาท ขาดทุนจากอนุพันธ์ 1.4 พันล้านบาท และขาดทุนจากการด้อยค่า 0.8 พันล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ กำไรหลักในไตรมาส 2/2568 จะอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท ลดลง 29% จากไตรมาสก่อน แต่เพิ่มขึ้นจาก 45 ล้านบาทในปีก่อนหน้า

EBITDA ลดลงเหลือ 3.7 พันล้านบาท ลดลง 71% จากไตรมาสก่อน และ 66% จากปีก่อนหน้า รายได้ในไตรมาส 2/2568 ลดลงเหลือ 125.8 พันล้านบาท (-7% q-q, -20% y-y) และอัตราการใช้กำลังการผลิตอยู่ที่ 82% ในไตรมาส 2/2568 ลดลงจาก 91% ในไตรมาส 1/2568

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

ถึงแม้ผลประกอบการในไตรมาส 2/2568 จะไม่ดีนัก GLOBLEX มองว่า BCP ยังคงเป็นบริษัทที่มีความยืดหยุ่น มีธุรกิจที่หลากหลายทั้ง E&P โรงกลั่น และสถานีบริการน้ำมัน โดยคาดว่าผลขาดทุนที่เกิดขึ้นในไตรมาส 2/2568 จะกลับรายการเป็นกำไรจากสต็อกในอนาคต นอกจากนี้ กำไรสุทธิจากธุรกิจ E&P น่าจะฟื้นตัวในไตรมาสต่อๆ ไป

ปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญที่สุดจะมาจากการเติบโตของกำไรสุทธิของ BCPG ในช่วงครึ่งปีหลังเป็นต้นไป โดย GLOBLEX ประเมินมูลค่าเหมาะสมของ BCP ด้วยวิธี Sum of the parts (SoTP) ที่ 41 บาท

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

GLOBLEX ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BCP ด้วยราคาเป้าหมาย 41 บาท โดยมองว่า BCP เป็นบริษัทที่มีความยืดหยุ่น มีธุรกิจที่หลากหลาย และมีโอกาสเติบโตในอนาคตจากธุรกิจ BCPG