บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA มอง SEAFCO ฟื้นตัวแข็งแกร่งจากโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้ม หนุนผลประกอบการปี 2568 พลิกเป็นกำไรโดดเด่น คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเป้าหมาย 3 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

SEAFCO รายงานผลประกอบการ Q2/25 พลิกเป็นกำไรสุทธิ 37 ล้านบาท จากที่ขาดทุน 62 ล้านบาทใน Q1/25 และกำไร 6 ล้านบาทใน Q2/24 เป็นไปตามที่ FSSIA คาดการณ์ไว้ที่ 36 ล้านบาท

ผลประกอบการฟื้นตัว

ผลประกอบการ Q2/25 พลิกเป็นบวก หลังจากขาดทุนต่อเนื่อง 3 ไตรมาส เนื่องจากอัตราการใช้เครื่องจักรเพิ่มขึ้น จากความคืบหน้าของงานหลักในโครงการรถไฟฟ้าสายสีส้มที่ขยายเป็น 4 สถานี จาก 1 สถานีในปลาย Q1/25 รายได้จากการก่อสร้างฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญเป็น 402 ล้านบาท (+196% q-q, +53% y-y) อัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้นสูงสุดในรอบ 5 ไตรมาสที่ 21.5% (เทียบกับ -36.7% ใน Q1/25 และ 12.1% ใน Q2/24) จากสัดส่วนรายได้ที่สูงขึ้นจากโครงการรถไฟฟ้าที่มีอัตรากำไรสูง และผลประโยชน์จาก Economies of scale SG&A เพิ่มขึ้นเป็น 29 ล้านบาท (+9% q-q, +5% y-y) เนื่องจากการจ้างงานเพิ่มเติมเพื่อรองรับปริมาณงานในมือที่เพิ่มขึ้น

แนวโน้มสดใส

FSSIA คาดการณ์ว่าผลประกอบการ Q3/25 จะเป็นจุดสูงสุดของปี จากการก่อสร้างเต็มรูปแบบใน 4 สถานีของรถไฟฟ้าสายสีส้ม และการเริ่มงานในสถานีที่ 5 ในช่วงปลายไตรมาส คาดว่าจะส่งผลให้รายได้จากการก่อสร้างและอัตรากำไรขั้นต้นเพิ่มขึ้น โดยเบื้องต้นคาดการณ์กำไร Q3/25 ที่ 60-70 ล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 37 ล้านบาทใน Q2/25 และฟื้นตัวจากผลขาดทุนสุทธิ 11 ล้านบาทใน Q3/24

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ที่ 148 ล้านบาท ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจาก 1 ล้านบาทในปี 2567 คงคำแนะนำ "ซื้อ" ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 3 บาท อิงจาก P/BV ปี 2568 ที่ 1.5 เท่า หุ้น SEAFCO ซื้อขายที่ 1.0x P/BV ปี 2568 ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยในอดีต -1.5SD และยังคง Laggard เมื่อเทียบกับกลุ่มอุตสาหกรรม โดยราคาหุ้น YTD +2% เทียบกับ PYLON ที่ +10%