บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ InnovestX มอง BCPG กำไรครึ่งปีหลังโตแรง คงคำแนะนำ Outperform ปรับราคาเป้าหมายเป็น 10 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

BCPG รายงานขาดทุนสุทธิ 651 ล้านบาทใน 2Q68 ซึ่งน้อยกว่าที่ InnovestX และ consensus คาดการณ์ไว้ 8% และ 9% ตามลำดับ อย่างไรก็ตาม InnovestX ยังคงคำแนะนำ "OUTPERFORM" สำหรับ BCPG โดยปรับราคาเป้าหมายกลางปี 2569 เป็น 10 บาท (จากเดิม 7.8 บาท ณ สิ้นปี 2568)

ผลประกอบการ 2Q68

ถึงแม้ BCPG จะรายงานขาดทุนสุทธิ แต่กำไรปกติยังคงดีกว่าที่คาดการณ์ไว้ โดยมีปัจจัยหนุนจากปริมาณน้ำที่เพิ่มขึ้นที่โรงไฟฟ้าพลังน้ำในลาว รวมถึงธุรกิจคลังน้ำมันที่มีปริมาณการใช้ถังเก็บน้ำมันมากกว่าที่คาด อย่างไรก็ตาม มีรายการพิเศษจำนวน 783 ล้านบาท ซึ่งรวมถึงการตั้งด้อยค่าโครงการโรงไฟฟ้าพลังงานลมในฟิลิปปินส์ และการ write-off ลูกหนี้การค้าของ EDL

แนวโน้มและประมาณการ

InnovestX คาดการณ์ว่าผลประกอบการ 2Q68 จะเป็นจุดต่ำสุดของปี และคาดว่ากำไรจะแข็งแกร่งใน 2H68 โดยได้แรงหนุนจากการรับรู้ค่า capacity payment ที่เพิ่มขึ้นในสหรัฐฯ เต็มไตรมาส และการเริ่มดำเนินการโครงการใหม่หลายโครงการ นอกจากนี้ InnovestX ยังปรับประมาณการกำไรปี 2569-2570 เพิ่มขึ้น เพื่อสะท้อนค่า capacity payment อัตราใหม่ในสหรัฐฯ

Valuation และคำแนะนำ

InnovestX ปรับประมาณการกำไรปกติของ BCPG เพิ่มขึ้น 4% ในปี 2569 และ 14% ในปี 2570 เพื่อสะท้อนค่า capacity payment อัตราใหม่ที่คาดว่าจะอยู่ที่ US$390/MW-day ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 10.0 บาท อิงกับวิธี DCF (WACC 7.3% และการเติบโตระยะยาว 0.5%)