บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" TIDLOR โดยปรับราคาเป้าหมายใหม่เป็น 21.00 บาท จากเดิม 19.00 บาท มองผลประกอบการเติบโตจากการเติบโตของธุรกิจสินเชื่อและการเป็นนายหน้าประกันภัย

ภาพรวมเชิงบวกจาก Credit Cost ที่ต่ำกว่าเป้า

FSSIA มีมุมมองเชิงบวกจากการประชุมนักวิเคราะห์ของ TIDLOR ในไตรมาส 2/2568 โดยผู้บริหารปรับลดเป้าหมาย Credit Cost ปี 2568 ลงต่ำกว่า 3% จากเดิมที่สูงกว่า 3% สะท้อนถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้น

บริษัทคาดการณ์การเติบโตของสินเชื่อในปี 2568 จะอยู่ในระดับเดียวกับปี 2567 ที่ 6.7% แม้ว่าเป้าหมายใหม่นี้อาจทำให้การเติบโตของรายได้รวมของ TIDLOR ชะลอตัวลง แต่ผลตอบแทนที่ได้คือกำไรจากลูกค้าที่มีคุณภาพและ Credit Cost ที่ดี

ธุรกิจนายหน้าประกันภัยเติบโตต่อเนื่อง

TIDLOR ยังคงเป้าหมายการเติบโตของเบี้ยประกันภัยและรายได้จากธุรกิจนายหน้าประกันภัยในระดับตัวเลขสองหลักสำหรับปี 2568 เนื่องจากการเติบโตที่แข็งแกร่งจากช่องทางสาขาแบบดั้งเดิมและแพลตฟอร์ม Insurtech

ณ สิ้นครึ่งแรกของปี 2568 สัดส่วนเบี้ยประกันภัยของ TIDLOR ระหว่างสาขาและแพลตฟอร์มอยู่ที่ประมาณ 65/35% โดยแพลตฟอร์มมีการเติบโตที่แข็งแกร่งกว่า FSSIA คาดการณ์ว่าเบี้ยประกันภัยและรายได้จากธุรกิจนายหน้าประกันภัยที่ไม่ใช่ประกันชีวิตของ TIDLOR จะเติบโต 12% YoY ในปี 2568

การบริหารจัดการเงินทุน

TIDLOR ยังคงกลยุทธ์การจับคู่ระยะเวลาสำหรับแหล่งเงินทุน CFO คาดว่าแนวโน้มต้นทุนทางการเงินจะสูงขึ้นเล็กน้อย QoQ ในไตรมาส 3/2568 (จากการ Rollover) และจะลดลงในไตรมาส 4/2568 จากการปรับลดอัตราดอกเบี้ยที่อาจเกิดขึ้นในประเทศไทย

หลังจากการปรับโครงสร้างเป็น Holding Company TIDLOR ไม่ได้แสดงความคิดเห็นมากนักเกี่ยวกับนโยบายการจ่ายเงินปันผลและ ROE แต่เห็นด้วยกับนักลงทุนว่า ROE ที่สูงขึ้นจะดีกว่า FSSIA คาดการณ์ ROE ที่ประมาณ 15% สำหรับ TIDLOR ในปี 2568-2570 ภายใต้นโยบายการจ่ายเงินปันผลที่ 15% หากอัตราการจ่ายเงินปันผลของ TIDLOR เพิ่มขึ้นเป็น 40% อาจเห็น ROE เพิ่มขึ้นเป็น 16% และ D/E ต่ำกว่า 3 เท่า

ปรับประมาณการกำไรขึ้น คงคำแนะนำ "ซื้อ"

FSSIA ปรับประมาณการกำไรปี 2568-2570 ขึ้นประมาณ 6-8% เนื่องจากการคาดการณ์ Credit Cost ที่ต่ำลงประมาณ 2.75% (จากเดิม 3.3%) สะท้อนถึงคุณภาพสินทรัพย์ที่ดีขึ้นของ TIDLOR โดยเฉพาะในกลุ่มรถบรรทุก

หลังจากการปรับประมาณการกำไร FSSIA ประเมินราคาเป้าหมายใหม่ปี 2568 โดยอิงจาก GGM ที่ 21 บาท (จากเดิม 19 บาท) ราคาเป้าหมายใหม่นี้คิดเป็น 1.81 เท่าของ P/BV ปี 2568 (COE ที่ 10.2%, ROE ที่ 15.2%) FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ TIDLOR จากการสร้างรายได้ที่แข็งแกร่งจากธุรกิจสินเชื่อและการเป็นนายหน้าประกันภัย รวมถึงสภาวะคุณภาพสินทรัพย์ที่ดี