บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

text-primaryไฮไลท์สำคัญ

THANI รายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 279 ล้านบาท โต 10% QoQ และ 9% YoY หนุนโดยการกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่า แต่ถูกหักล้างบางส่วนจากการเพิ่มขึ้นของ Credit cost และ Cost-to-income ratio FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" ที่ราคาเป้าหมาย 1.41 บาท

text-primaryผลการดำเนินงาน Q2/25

• กำไรสุทธิ: 279 ล้านบาท (+10% QoQ, +9% YoY)
• รายได้ดอกเบี้ย: 727 ล้านบาท (-5% QoQ, -14% YoY) จากการหดตัวของพอร์ตสินเชื่อ
• Cost-to-income ratio: เพิ่มขึ้นเป็น 23.8% (+1.29ppt QoQ, +2.02ppt YoY)
• Credit cost: เพิ่มขึ้นเป็น 2.51% (+0.4ppt QoQ, +0.5ppt YoY)
• NPL ratio: ลดลงเหลือ 2.5% (-0.4ppt QoQ, -0.9ppt YoY)

ผลประกอบการ Q2/25 ของ THANI ได้รับแรงหนุนหลักจากการกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่าของทรัพย์สินรอการขาย (properties foreclosed) ประมาณ 106 ล้านบาท ซึ่งส่วนใหญ่เป็นผลมาจากเสถียรภาพในตลาดรถบรรทุกมือสอง อย่างไรก็ตาม การเพิ่มขึ้นของ Credit cost และ Cost-to-income ratio ได้หักล้างผลบวกนี้ไปบางส่วน

text-primaryข้อสังเกตและวิเคราะห์

• การเติบโตของสินเชื่อ: พอร์ตสินเชื่อยังคงลดลงต่อเนื่องเป็นไตรมาสที่ 6 (-5% QoQ, -16% YoY) สะท้อนถึงท่าทีที่ระมัดระวังในการอนุมัติสินเชื่อ
• Credit cost ที่สูง: แม้จะมีการกลับรายการผลขาดทุนจากการด้อยค่า แต่ Credit cost ยังคงอยู่ในระดับสูง ทำให้ค่าใช้จ่าย ECL เพิ่มขึ้นเป็น 276 ล้านบาทใน Q2/25
• คุณภาพสินทรัพย์: Gross NPLs ลดลง แต่ annualized NPL formation สูงกว่าไตรมาสก่อนหน้า บ่งชี้ถึงอัตราการตัดหนี้สูญที่สูงกว่าค่าเฉลี่ย

FSSIA มองว่าผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งเกินคาดใน 1H25 ไม่ควรถูกนำไปคาดการณ์สำหรับ 2H25 เนื่องจากปัจจัยสนับสนุนจากความต้องการส่งออกในช่วงต้นปีและการเลื่อนกำหนดเส้นตายภาษีของสหรัฐฯ มีแนวโน้มที่จะแตกต่างจากสถานการณ์ใน 2H25

text-primaryสรุปและคำแนะนำ

FSSIA คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับ THANI โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 1.41 บาท สะท้อนมุมมองว่าสภาวะตลาดใน 2H25 อาจแตกต่างจาก 1H25 พอสมควร นักลงทุนควรติดตาม Opportunity Day ของ THANI ในวันที่ 21 สิงหาคม เพื่อรับฟังข้อมูลเพิ่มเติม