บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" NSL Foods (NSL TB) ด้วยราคาเป้าหมายเดิมที่ 45 บาท มองแนวโน้มกำไรปี 2568 เติบโตต่อเนื่อง แม้ Q2/25 อาจมีชะลอตัวลงบ้างจากค่าใช้จ่ายที่เพิ่มขึ้น

ไฮไลท์สำคัญ:

• FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 ของ NSL Foods จะเติบโตแข็งแกร่ง เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่จะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจากค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น
• คงประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ไว้ที่ 663 ล้านบาท (+22.5% YoY) ซึ่งบ่งชี้ถึงการทำกำไรสูงสุดเป็นประวัติการณ์อย่างต่อเนื่อง
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" พร้อมราคาเป้าหมายเดิมที่ 45 บาท

ผลการดำเนินงาน Q2/25:

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25 อยู่ที่ 165 ล้านบาท (-3% QoQ, +26% YoY) โดยรายได้รวมน่าจะเติบโตอย่างแข็งแกร่ง 21% YoY แม้จะเป็นช่วงที่อ่อนแอตามฤดูกาล โดยในเดือนเมษายน-พฤษภาคม รายได้น่าจะทำสถิติสูงสุดใหม่จากการขายสินค้าทั้งที่มีอยู่และสินค้าใหม่ ก่อนที่จะอ่อนตัวลงในเดือนมิถุนายนเนื่องจากการท่องเที่ยวที่ลดลงและการบริโภคภายในประเทศที่อ่อนแอลง

ค่าใช้จ่ายรวมน่าจะเพิ่มขึ้นเนื่องจากกิจกรรมการส่งออกที่เพิ่มขึ้น และต้นทุนการรวมกิจการที่เกี่ยวข้องกับการเข้าซื้อกิจการ PNF ส่งผลให้ FSSIA คาดการณ์ SG&A ต่อรายได้อยู่ที่ 9.5% เพิ่มขึ้นจาก 9.1% ใน Q1/25 และ 9.2% ใน Q2/24

มุมมองและเป้าหมายการเติบโต:

ผู้บริหารยังคงเป้าหมายการเติบโตของรายได้ปี 2568 ที่ 16% YoY (FSSIA ประมาณการการเติบโต 1H25 ที่ 24% YoY) และได้ตั้งเป้าหมายการเติบโตของรายได้ระยะยาวที่ 10–15% CAGR ในอีก 3–5 ปีข้างหน้า การเติบโตจะขับเคลื่อนโดยการขยายแบรนด์ของ NSL เอง บริการด้านอาหาร (ตั้งเป้า 1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 450 ล้านบาท) และรายได้จากการส่งออก (ตั้งเป้า 1 พันล้านบาท เพิ่มขึ้นจาก 300 ล้านบาท) หากสำเร็จ รายได้รวมอาจสูงถึง 1 หมื่นล้านบาทภายในปี 2572 เพิ่มขึ้นจาก 5.8 พันล้านบาทในปี 2567

FSSIA คาดการณ์ว่าสัดส่วนรายได้ระหว่าง 7-Eleven และ Non-7-Eleven จะเปลี่ยนไปเป็น 70%:30% ภายในปี 2572 เพิ่มขึ้นจาก 85%:15% ณ สิ้นปี 2567

สรุป:

FSSIA คาดว่ากำไรจะอ่อนตัวลงใน Q3/25 เนื่องจากปัจจัยด้านฤดูกาล อย่างไรก็ตาม กำไรน่าจะฟื้นตัวใน Q4/25 ซึ่งเป็นช่วงไฮซีซั่น โดยมีโอกาสที่จะทำจุดสูงสุดใหม่สำหรับปีนี้ FSSIA ยังคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 45 บาท อิงจาก P/E 22 เท่า ซึ่งสอดคล้องกับค่าเฉลี่ยในอดีตของ NSL สถานะทางการเงินของ NSL ยังคงแข็งแกร่ง โดยมีอัตราส่วนสภาพคล่องปัจจุบันอยู่ที่ 2.08 เท่า และอัตราส่วนหนี้สินต่อส่วนของผู้ถือหุ้น (D/E) ต่ำที่ 0.43 เท่า