บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หยวนต้าคาดการณ์กำไรของ ONEE ใน Q2/25 ฟื้นตัวจาก Q1/25 แต่ยังคงต่ำกว่าปีก่อนหน้าเล็กน้อย คงคำแนะนำ "TRADING" พร้อมราคาเป้าหมาย 2.52 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดการณ์กำไร Q2/25 ฟื้นตัว: คาดกำไรสุทธิ 61 ล้านบาท พลิกจากขาดทุนใน Q1/25 แต่ยังคงลดลง 49% YoY
• ธุรกิจ Idol Marketing หนุน: แนวโน้มครึ่งปีหลังคาดเติบโตดีกว่าครึ่งปีแรก จากการเติบโตของธุรกิจ Idol Marketing
• ความท้าทายจากทีวีดิจิทัล: ปี 2568 ONEE เผชิญความท้าทายจากอุตสาหกรรมทีวีดิจิทัลที่ชะลอตัว

ผลการดำเนินงาน Q2/25 ที่คาดการณ์

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ผลประกอบการ ONEE ใน Q2/25 จะมีกำไรสุทธิ 61 ล้านบาท ฟื้นตัวจาก Q1/25 ที่ขาดทุน 24 ล้านบาท แต่ยังคงลดลง 49% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน (YoY) ถึงแม้ว่าจะเป็นช่วง High Season ของธุรกิจสื่อโฆษณาทางทีวี และบริษัทมีการเพิ่ม Premium Content มากขึ้น แต่รายได้รวมคาดว่าจะเติบโตเพียง 1% YoY โดยรายได้จาก Content Marketing ลดลง 14% YoY ตามการชะลอตัวของอุตสาหกรรมทีวีดิจิทัล

อย่างไรก็ตาม รายได้จากธุรกิจ Idol Marketing เติบโตถึง 31% YoY จากความสำเร็จของซีรีส์สาย Y และยูริ ทำให้มีรายได้จากการจัดแฟนมีตและคอนเสิร์ตถึง 86 งาน ทั้งในและต่างประเทศ แต่อัตรากำไร (EBITDA Margin) คาดว่าจะลดลงจาก 29.0% ใน Q2/24 เป็น 20.3% เนื่องจากสัดส่วนรายได้จากธุรกิจ Idol Marketing ที่มีอัตรากำไรต่ำกว่าธุรกิจ Content Marketing เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

หยวนต้าคาดการณ์ว่าผลประกอบการในครึ่งปีหลัง (2H25) จะเติบโตดีกว่าครึ่งปีแรก ตามการเติบโตของธุรกิจ Idol Marketing แต่เมื่อเทียบกับปีก่อน (YoY) ยังคงชะลอตัวต่อเนื่องตามเม็ดเงินโฆษณากลุ่มทีวีดิจิทัลที่ลดลง ภาพรวมปี 2568 ONEE เผชิญความท้าทาย เนื่องจากอุตสาหกรรมทีวีดิจิทัลที่คาดว่าจะยังชะลอตัวกว่าสื่ออื่น โดย Media Intelligence Group คาดว่าเม็ดเงินโฆษณากลุ่มทีวีดิจิทัลจะลดลง 7% YoY

ONEE มีกลยุทธ์ที่จะเพิ่มสัดส่วนรายได้จากธุรกิจอื่นนอกเหนือจากทีวีดิจิทัล และการเติบโตของธุรกิจ Idol Marketing คาดว่าจะมีการจัดอีเวนต์คอนเสิร์ต และรายได้จากการบริหารศิลปินเพิ่มขึ้นจากปีก่อน

สรุปและคำแนะนำ

หยวนต้าคงประมาณการกำไรปี 2568 ของ ONEE ที่ 357 ล้านบาท ลดลง 15% YoY และคงคำแนะนำ "TRADING" โดยให้ราคาเป้าหมาย 2.52 บาท อิงจากวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมีสมมติฐาน WACC ที่ 8.7% และ Terminal Growth ที่ 2% แม้ว่าผลประกอบการปีนี้คาดว่าจะชะลอตัวตามอุตสาหกรรมสื่อทีวีดิจิทัล แต่ราคาหุ้นได้สะท้อนปัจจัยลบไปแล้วพอสมควร และคาดหวังว่าผลประกอบการจะกลับมาฟื้นตัวในปี 2569