บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

BH หรือ โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์ เตรียมสร้างสถิติใหม่! โบรกเกอร์ KSS (กรุงศรี) มองแนวโน้มไตรมาส 3 ปี 2568 สดใส คาดกำไรสุทธิทำ New High จากรายได้ที่เติบโตต่อเนื่อง

วิเคราะห์เจาะลึก

ถึงแม้ว่าในไตรมาส 2 ปี 2568 รายได้จากการรักษาพยาบาลจะลดลงเล็กน้อย แต่ผู้บริหาร BH มองบวกต่อทิศทางรายได้ในไตรมาส 3 และครึ่งปีหลัง โดยมีปัจจัยหนุนจากการกลับมาใช้บริการของลูกค้าต่างชาติ โดยเฉพาะกลุ่มตะวันออกกลาง ประกอบกับไม่มีผลกระทบจากการปรับฐานรายได้คูเวตเหมือนในช่วงครึ่งปีแรก

KSS คาดการณ์ว่าในไตรมาส 3 ปี 2568 BH จะมีกำไรสุทธิประมาณ 2,030 ล้านบาท (+4% YoY, +9% QoQ) โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักคือ รายได้ที่เติบโตจากการใช้บริการของทั้งคนไทยและต่างชาติ อัตรากำไรขั้นต้น (Gross margin) ที่คาดว่าจะอยู่ที่ 52.4%

ผู้บริหาร BH ให้ Guidance ว่ารายได้จากการรักษาพยาบาลในไตรมาส 3 จะเติบโต 3%-5% YoY จากผลของราคาที่เพิ่มขึ้น และการใช้บริการและ Intensity ที่ฟื้นตัวจากกลุ่มต่างชาติ

ข้อสังเกต

KSS มีมุมมอง "Slightly positive" ต่อ BH เนื่องจาก ทิศทางรายได้ในไตรมาส 3 เป็นไปตามเป้าหมายผู้บริหาร และประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 มี upside ราว 5% จากแนวโน้มรายได้ในครึ่งปีหลังที่ฟื้นตัวดีกว่าคาด

อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น BH ที่ปรับขึ้นกว่า 20% QTD สะท้อนความคาดหวังต่อแนวโน้มในครึ่งปีหลังไปบ้างแล้ว และถูก Re-rated PE ขึ้นมาซื้อขายที่ 20 เท่า หรือเทียบเท่า Forward PE -1.0SD

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "Buy" สำหรับ BH โดยให้ราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 200 บาท (ประเมินด้วยวิธี DCF WACC 7.1%) เนื่องจากคาดว่ากำไรสุทธิในไตรมาส 3 มีแนวโน้มกลับมาเติบโต YoY และ QoQ ตามทิศทางรายได้ และ BH มีจุดเด่นในการบริหารต้นทุนและค่าใช้จ่าย ทำให้คาดว่า EBITDA margin จะดีขึ้นจากครึ่งปีแรก