บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

InnovestX (INVX) วิเคราะห์ผลประกอบการ BH (โรงพยาบาลบำรุงราษฎร์) และประเมินราคาเป้าหมายใหม่

ไฮไลท์สำคัญ: กำไรดีเกินคาด แต่ Upside จำกัด

BH รายงานกำไรปกติ 2Q68 ที่ 1.9 พันล้านบาท ดีกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้ 10% ปัจจัยหลักมาจาก EBITDA margin ที่ทำสถิติสูงสุดเป็นประวัติการณ์ อย่างไรก็ตาม ราคาหุ้น BH ปรับตัวขึ้น 22% WoW ทำให้ valuation gap กับหุ้นในกลุ่มเดียวกันแคบลง InnovestX มองว่าโอกาสที่ราคาหุ้นจะปรับตัวขึ้นต่อมีจำกัด จึงคงคำแนะนำ NEUTRAL

ผลประกอบการ Q2/68: ควบคุมต้นทุนเยี่ยม

กำไรปกติ 2Q68 ลดลง 4% YoY แต่เพิ่มขึ้น 7% QoQ EBITDA margin สูงถึง 40.8% จากการควบคุมต้นทุน แม้ว่ารายได้จะอ่อนแอลง BH ประกาศจ่ายเงินปันผลจากผลการดำเนินงานงวด 1H68 ที่ 2 บาท/หุ้น ขึ้นเครื่องหมาย XD วันที่ 14 ส.ค. ผู้บริหารตั้งเป้ารายได้กลับมาเติบโต 3-5% YoY ใน 3Q68

ข้อสังเกต: Valuation Gap แคบลง

InnovestX ปรับประมาณการกำไรปกติปี 2568 และ 2569 ขึ้นปีละ 1% เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 2Q68 แต่ยังคงมุมมองต่อแนวโน้มกำไรปี 2569-2570 ไว้เช่นเดิม โดยคาดว่ากำไรจะมีความผันผวนจากการเปิดโรงพยาบาลใหม่ในภูเก็ตปี 2570 ราคาหุ้น BH ปัจจุบันซื้อขายที่ PE ปี 2568 ระดับ 19.1 เท่า ทำให้ valuation gap กับหุ้นที่เทียบเคียงกันได้ปิดลง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

InnovestX คงคำแนะนำ NEUTRAL สำหรับ BH โดยให้ราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 214 บาท/หุ้น อ้างอิงวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.5% และการเติบโตระยะยาวที่ 3% ความเสี่ยงที่ต้องจับตาคือการชะลอตัวของเศรษฐกิจโลกและความเสี่ยงด้านภูมิรัฐศาสตร์

นักวิเคราะห์: ระวีนุช ปิยะเกรียงไกร