บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (ประเทศไทย) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น NETBAY จาก "ซื้อ" เป็น "ถือ" พร้อมปรับลดราคาเป้าหมายลง 4% เหลือ 24.20 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปรับขึ้นมาแล้ว 37% ตั้งแต่ต้นปี

รายละเอียดการวิเคราะห์

ถึงแม้ Maybank จะยังคงประมาณการกำไรของ NETBAY ไว้เท่าเดิม แต่ได้ปรับลดค่า P/E ที่ใช้คำนวณในปี 2568 จากเดิม 22 เท่า เหลือ 21 เท่า (คิดเป็นส่วนลด 15% จากค่าเฉลี่ย 5 ปี) Maybank คาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 2/2568 จะเติบโตแข็งแกร่ง (+35%YoY, +2%QoQ) แต่กำไรมีแนวโน้มลดลงในไตรมาส 3-4/2568 จากผลของการเร่งส่งออกล่วงหน้าในครึ่งแรกของปี

Maybank คาดว่า NETBAY จะรายงานกำไรหลักไตรมาส 2/2568 (ประกาศ 14 ส.ค.) ที่ 72 ล้านบาท (+35% YoY, +2% QoQ) จากแรงหนุนการเร่งส่งออกล่วงหน้าก่อนที่มาตรการยกเว้นภาษีของสหรัฐฯ จะหมดอายุในวันที่ 1 ส.ค. 2568 โดยประเมินว่าราว 60% ของรายได้ปี 2568 ของ NETBAY มาจากธุรกิจ e-logistics

Maybank คาดว่ากำไรหลักรายไตรมาสจะลดลงมาอยู่ที่ราว 43 ล้านบาทในไตรมาส 3-4/2568 จากระดับ 71–72 ล้านบาทในไตรมาส 1-2/2568 อย่างไรก็ตามหาก NETBAY สามารถรักษาระดับกำไรเท่ากับไตรมาส 1–2/2568 ได้ในช่วงครึ่งหลังของปีก็มีโอกาสที่กำไรทั้งปีจะอยู่ที่ 288 ล้านบาทสูงกว่าประมาณการของ Maybank ถึง 25%

ข้อสังเกตุ

Maybank มองว่าธุรกิจที่ไม่เกี่ยวกับการนำเข้า-ส่งออก (non-trade business) กำลังเติบโตและสามารถชดเชยรายได้จากธุรกิจ e-logistics ที่ลดลงได้ บริการซอฟต์แวร์ที่เติบโต ได้แก่ e-tax invoice, ระบบคืนภาษีมูลค่าเพิ่มนักท่องเที่ยว (VAT Refund for Tourists), e-contract (หรือ Doc2Sign) และ Check+ (โซลูชันตรวจสอบกฎหมายอัจฉริยะ)

สรุป

Maybank แนะนำ "ถือ" หุ้น NETBAY โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 24.20 บาท เนื่องจากมีอัตราเงินปันผลที่จูงใจราว 5% ในปี 2568–69 Maybank ชื่นชอบ HUMAN มากกว่า (แนะนำ “ซื้อ”, ราคาเป้าหมาย 10 บาท) เนื่องจากมีกำไรหลักต่อหุ้น (EPS) เติบโตเฉลี่ย 12% ต่อปี (ปี 2567–70) และราคาหุ้นถูก