บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

GUNKUL ราคาหุ้นน่าสนใจ! หยวนต้าคงคำแนะนำ "ซื้อ" มองข้ามช็อตกำไรครึ่งปีหลังเติบโตโดดเด่นจากธุรกิจพลังงานลมและโซลาร์รูฟท็อป พร้อมลุ้นโครงการใหม่หนุนอนาคตสดใส

ไฮไลท์สำคัญ

• หยวนต้า คาดการณ์กำไรปกติ 2Q25 ของ GUNKUL ที่ 396 ล้านบาท ทรงตัว QoQ แต่ลดลง YoY จากฐานที่สูงในปีก่อน
• แนวโน้มกำไร 2H25 คาดเติบโต HoH และ YoY จากธุรกิจโรงไฟฟ้าพลังงานลมและโซลาร์รูฟท็อป
• การรับซื้อไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนรอบ 2.1GW ใกล้ได้ข้อสรุป หนุนการเติบโตระยะกลาง-ยาว
• คงคำแนะนำ "ซื้อ" ราคาเหมาะสมสิ้นปี 2025 ที่ 2.30 บาท/หุ้น

คาดการณ์ผลประกอบการ

หยวนต้า คาดกำไรปกติ 2Q25 ของ GUNKUL ทรงตัว QoQ แม้รายได้ EPC ลดลงตามฤดูกาลและส่วนแบ่งกำไรจากบริษัทร่วมลดลง แต่รายได้จากธุรกิจ Trading และโรงไฟฟ้าพลังงานแสงอาทิตย์ที่สูงขึ้น รวมถึงค่าใช้จ่าย SG&A ที่ลดลง จะช่วยชดเชยผลกระทบได้ อย่างไรก็ตาม กำไรปกติคาดว่าจะลดลง 14% YoY จากฐานที่สูงในปีก่อน

สำหรับแนวโน้ม 2H25 หยวนต้า คาดกำไรปกติมีโอกาสเติบโตทั้ง HoH และ YoY จากการเข้าสู่ช่วง High Season ของโรงไฟฟ้าลมในไทย และการเติบโตของธุรกิจ EPC และ Trading ตามปริมาณการก่อสร้างโรงไฟฟ้าพลังงานหมุนเวียนในประเทศที่เติบโตขึ้น

นอกจากนี้ หยวนต้า ยังมองว่าการรับซื้อไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนรอบ 2.1GW ใกล้ได้ข้อสรุป ซึ่งหากได้ข้อสรุปจะส่งผลให้กระบวนการลงนามในสัญญา PPA กลับมาเดินหน้าได้อีกครั้ง และเป็นปัจจัยที่ช่วยหนุนการฟื้นตัวของราคาหุ้นในระยะกลาง-ยาว

ข้อสังเกตและประเด็นสำคัญ

• ราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมา 26% YTD ได้สะท้อนความกังวลเกี่ยวกับการลงนามในสัญญา PPA ของโครงการที่ได้รับคัดเลือกในรอบ 2.1GW และความกังวลเกี่ยวกับการปรับอัตราค่าไฟฟ้าของโครงการในเวียดนามไปมากแล้ว
• ราคาปัจจุบันซื้อขายบน PER2025 ที่เพียง 8.8 เท่า
• GUNKUL มีกำลังผลิตที่ได้รับคัดเลือกในรอบ 2.1GW จำนวน 319MW ซึ่งหยวนต้ายังไม่ได้รวมไว้ในประมาณการ

สรุปคำแนะนำ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คงคำแนะนำ "ซื้อ" หุ้น GUNKUL โดยให้ราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 2.30 บาท/หุ้น เนื่องจากมองว่าราคาหุ้นปัจจุบันอยู่ในโซนที่น่าสนใจ และมีโอกาสเติบโตได้อีกมากจากผลประกอบการที่คาดว่าจะเติบโตในครึ่งปีหลัง รวมถึงปัจจัยหนุนจากการรับซื้อไฟฟ้าจากพลังงานหมุนเวียนรอบใหม่