บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
BSRC กำไร Q3 ฟื้น! Krungsri มองข้ามช็อต Switch ลงทุน BCP
P/E -100.00 YIELD 2.60 ราคา 3.08 (0.00%)
text-primary KSS ปรับลดราคาเป้าหมาย BSRC เหลือ 5.90 บาท แต่คงคำแนะนำให้ Switch ไปลงทุนใน BCP ที่ราคาเป้าหมาย 46.0 บาท มองการฟื้นตัวใน 2H25F-2026F จะส่งผลดีต่อ BCP มากกว่า
text-primary ไฮไลท์สำคัญ:
BSRC รายงานผลประกอบการ 2Q25 พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 2,006 ล้านบาท text-danger แย่ลงทั้ง y-y และ q-q สาเหตุหลักจาก stock loss และการปิดซ่อมโรงกลั่น อย่างไรก็ตาม Krungsri Securities คาดการณ์ 3Q25F จะtext-primary ฟื้นตัวทั้ง y-y และ q-q จากการปิดซ่อมน้อยลงและไม่มี stock loss ก้อนใหญ่
text-primary ผลประกอบการ 2Q25:
ผลประกอบการ 2Q25 ของ BSRC text-danger พลิกเป็นขาดทุนสุทธิ 2,006 ล้านบาท (เทียบกับ 2Q24 ที่มีกำไร 221 ล้านบาท และ 1Q25 ที่มีกำไร 203 ล้านบาท) สาเหตุหลักมาจาก:
- Net stock loss จำนวน 2,392 ล้านบาท จากการtext-danger ตุนน้ำมันในช่วงที่ราคาน้ำมันดิบผันผวน
- U-rate ลดลงมาอยู่ที่ 69% จากการปิดซ่อมเพื่ออัพเกรดโรงกลั่น
ถึงแม้ค่าการกลั่นจะเพิ่มขึ้นเป็น 3.4 $/bbl (+26% y-y, +17% q-q) แต่ก็ไม่สามารถชดเชยผลกระทบจาก stock loss และ u-rate ที่ลดลงได้ นอกจากนี้ ธุรกิจการตลาด (ไม่รวม stock) ก็text-danger ลดลง y-y ตามปริมาณการขายน้ำมันที่ลดลง
text-primary แนวโน้ม 3Q25F:
Krungsri Securities คาดการณ์ว่า 3Q25F จะtext-primary ฟื้นตัวทั้ง y-y และ q-q เนื่องจาก:
- ไม่มี stock loss ก้อนใหญ่เหมือน 3Q24 และ 2Q25
- U-rate ฟื้นตัวจากการไม่มีปิดซ่อมเพื่ออัพเกรดโรงกลั่น
ผลกระทบจากเหตุการณ์ไฟไหม้ปิดซ่อม ASP2 ราว 5 วัน คาดว่าจะกระทบ crude run ใน 3Q25F ราว 4KBD แต่ไม่ได้เปลี่ยนภาพ u-rate ที่text-primary ฟื้นตัว q-q
text-primary คำแนะนำการลงทุน:
Krungsri Securities ปรับลดราคาเป้าหมายปี 2568 ลงเป็น 5.9 บาท/หุ้น (เดิม 6.8 บาท) ตามการปรับลดประมาณการกำไรสุทธิ อย่างไรก็ตาม ยังคงคำแนะนำให้ Switch การลงทุนจาก BSRC ไป BCP (ราคาเป้าหมาย 46.0 บาท) เนื่องจากมองว่าประโยชน์ของการtext-primary ฟื้นตัวที่เร่งขึ้นใน 2H25F-2026F ของ BSRC จะส่งต่อไปยัง BCP มากกว่า