บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

BLS (บัวหลวง) ยังคงคำแนะนำ "ขาย" หุ้น CRC โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 16.50 บาท แม้ราคาหุ้นจะดูไม่แพง แต่ยังขาดปัจจัยหนุนกำไรที่ชัดเจน

คาดยอดขายและอัตรากำไร Q2/68 ถูกกดดัน

บัวหลวงคาดการณ์ว่า CRC จะรายงานกำไรหลักในไตรมาส 2/68 ที่ 1.43 พันล้านบาท ลดลง 3% YoY และ 42% QoQ สาเหตุหลักมาจากยอดขายที่ลดลง 2% YoY และ 11% QoQ จากการใช้จ่ายผู้บริโภคที่อ่อนแอ ปริมาณฝนที่สูงกว่าปีก่อน และอัตราแลกเปลี่ยนที่ไม่เอื้ออำนวยต่อธุรกิจต่างประเทศ

นอกจากนี้ ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) คาดว่าจะลดลง 5% ซึ่งแย่กว่าไตรมาส 1/68 ที่ลดลง 4% อัตรากำไรขั้นต้นจากการขายสินค้าอาจลดลง 30bps YoY จากสัดส่วนสินค้าที่มีมาร์จิ้นต่ำ เช่น สินค้าอาหารที่เพิ่มขึ้น

ยังอยู่ในช่วงคลื่นลมแรง; รอให้อัตรากำไรนิ่งก่อน

ถึงแม้กำไรครึ่งปีแรกจะเป็นไปตามคาด แต่บัวหลวงยังคงประมาณการกำไรหลักปี 2568 ไว้ที่ 8.03 พันล้านบาท ลดลง 7% YoY ยอดขายสาขาเดิมในเดือนกรกฎาคมยังคงลดลง 4% จากจำนวนนักท่องเที่ยวที่ลดลงและผลกระทบจากอัตราแลกเปลี่ยน โดยเฉพาะค่าเงินดองของเวียดนามที่อ่อนค่าลง 11% YoY

จุดเปลี่ยนสำคัญในการฟื้นตัวของกำไรหลักจะขึ้นอยู่กับการที่อัตรากำไรเริ่มนิ่ง โดยเฉพาะในกลุ่มอาหารซึ่งในไตรมาส 1/68 มี EBITDA margin เพียง 7.7% ลดลง 140bps YoY

BLS ชี้ CPN น่าสนใจกว่า

แม้ PER ปี 2568 ของ CRC จะอยู่ที่ 15.3 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว แต่ยังแพงกว่า CPN ที่ 13.3 เท่า บัวหลวงฯ แนะนำ "ซื้อ" CPN ที่ราคาเป้าหมาย 55 บาท อิงจากแนวโน้มการเติบโตของกำไรหลักปี 2569 ที่ 14% YoY หนุนจากการเปิดให้บริการ Central Park อย่างเต็มรูปแบบ และการโอนโครงการที่อยู่อาศัยที่เพิ่มขึ้น