บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) มองแนวโน้มกำไรสุทธิ Q2/2568 ของ PTG ฟื้นตัวเด่นกว่ากลุ่ม คาดค่าการตลาดฟื้นตัวเร่งขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง คงคำแนะนำ "ซื้อ" ที่ราคาเป้าหมาย 10.5 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• กำไรสุทธิ Q2/2568 คาดการณ์: 315 ล้านบาท (-32% y-y, +66% q-q)
• ปัจจัยหนุน: ค่าการตลาดน้ำมันฟื้นตัว, ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจ Palm complex ฟื้นตัว, การขยายสาขา "พันธุ์ไทย" ต่อเนื่อง
• ความเสี่ยง: กฎหมายคุมราคาน้ำมัน, ค่าการตลาดต่ำกว่าคาด, SG&A สูงกว่าคาด

KSS วิเคราะห์ผลประกอบการ Q2/2568

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/2568 ของ PTG อยู่ที่ 315 ล้านบาท ลดลง 32% เมื่อเทียบกับปีก่อน แต่เพิ่มขึ้นถึง 66% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่าราคาน้ำมันจะมีความผันผวน แต่ธุรกิจหลักอย่างสถานีบริการน้ำมันยังคงบริหารจัดการการขายได้ดี ส่งผลให้ค่าการตลาดน้ำมันฟื้นตัว นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจ Palm complex ก็ฟื้นตัวขึ้นเช่นกัน

ถึงแม้ว่าค่าการตลาดจะลดลงเล็กน้อยเมื่อเทียบกับปีก่อน (-5% y-y) เป็น 1.65 บาท/ลิตร เนื่องจากการปรับราคาน้ำมันที่ช้าในช่วงเดือนมิถุนายน และค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นจากการเร่งเปิดสาขา "พันธุ์ไทย" แต่ปริมาณการขายน้ำมันยังคงฟื้นตัว (+3% q-q) เป็น 1,720 ล้านลิตร

ธุรกิจ "พันธุ์ไทย" ยังคงขยายสาขาอย่างรวดเร็ว หนุนยอดขายเพิ่มขึ้น 11% เมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า และส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจ Palm complex เพิ่มขึ้น 56 ล้านบาท

ข้อสังเกตและแนวโน้มในอนาคต

KSS คาดว่ากำไร Q3/2568 อาจทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่าจะเป็นช่วงฤดูฝนซึ่งเป็นช่วง Low season ของการใช้น้ำมัน แต่หากค่าการตลาดดี ก็อาจชดเชยผลกระทบจากปริมาณการขายที่ลดลงได้ นอกจากนี้ รายได้จากธุรกิจ Non-oil ยังคงเพิ่มขึ้นต่อเนื่องตามการขยายสาขา "พันธุ์ไทย"

KSS มองว่าการที่กองทุนน้ำมันติดลบน้อยลงอย่างต่อเนื่อง และการแทรกแซงของรัฐที่น้อยลง จะส่งผลให้ค่าการตลาดฟื้นตัวเร่งขึ้นในช่วงครึ่งปีหลัง หนุนกำไรของ PTG ให้ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ

สรุปและคำแนะนำ

KSS ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ PTG โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 10.5 บาท มองว่าธุรกิจ Oil อยู่ในช่วงขาฟื้นตัวตามค่าการตลาดน้ำมันที่การแทรกแซงของรัฐมีแนวโน้มลดลง และได้แรงหนุนจาก "พันธุ์ไทย" ที่รายได้เติบโตตามการขยายสาขาอย่างรวดเร็ว

KSS ประเมินว่า PTG จะมีกำไรปกติเติบโตเฉลี่ย 24% ในช่วงปี 2568-2570 ซึ่งถือว่าน่าสนใจเมื่อเทียบกับ PER25-26F ที่ระดับ 6-8 เท่า