บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS คาดการณ์กำไรปกติ Q2/68 ของ PTG ฟื้นตัวโดดเด่น หนุนจากธุรกิจน้ำมันและ Non-oil ที่เติบโต พร้อมคงคำแนะนำ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 8.50 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ของ PTG เติบโต 59% QoQ มาอยู่ที่ 302.1 ล้านบาท
• ธุรกิจน้ำมันฟื้นตัวตามเทศกาลหยุดยาว และอัตรากำไรขั้นต้น/ลิตรเพิ่มขึ้น
• ธุรกิจ Non-oil เติบโตจากการขยายสาขากาแฟพันธุ์ไทย
• คงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 1.2 พันล้านบาท เติบโต 14% YoY
• คงคำแนะนำ "Outperform" ราคาเป้าหมาย 8.50 บาท

ผลการวิเคราะห์

ASPS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/68 ของ PTG จะเติบโตอย่างมีนัยสำคัญ โดยมีปัจจัยสนับสนุนหลักดังนี้:

• ธุรกิจน้ำมัน: ปริมาณขายน้ำมันโดยรวมฟื้นตัวขึ้น 2.2% QoQ ตามการเข้าสู่ช่วงเทศกาลหยุดยาวใน Q2/68 และคาดว่าอัตรากำไรขั้นต้นเฉลี่ยต่อลิตรจะปรับตัวดีขึ้นเล็กน้อยจาก 1.62 บาท/ลิตร เป็น 1.65 บาท/ลิตร
• ธุรกิจ Non-oil: ยอดขายโดยรวมปรับตัวเพิ่มขึ้น 12.8% QoQ โดยเฉพาะธุรกิจกาแฟพันธุ์ไทยที่มียอดขายเติบโตตามการเปิดสาขาใหม่อีก 166 สาขา
• ส่วนแบ่งกำไรจากเงินลงทุนในบริษัทร่วม: ปรับตัวเพิ่มขึ้นมาอยู่ที่ 82.7 ล้านบาท จาก 27.9 ล้านบาทใน Q1/68 หนุนหลักจากผลประกอบการของธุรกิจปาล์มคอมเพล็กซ์ (PPPGC) ที่มีการบริหารจัดการภายในได้มีประสิทธิภาพมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม ASPS คาดว่า PTG ยังคงมีแรงกดดันจากค่าใช้จ่าย SG&A ที่เพิ่มขึ้นจากการเร่งขยายสาขาของธุรกิจ Non-Oil และค่าใช้จ่ายทางภาษีที่เพิ่มขึ้นตามผลประกอบการที่ปรับตัวดีขึ้น

สำหรับแนวโน้มใน Q3/68 ASPS คาดว่ากำไรปกติจะลดลง QoQ เนื่องจากปริมาณขายน้ำมันโดยรวมจะลดลงตามการเข้าสู่ช่วง low season ของฤดูฝน แม้ว่าธุรกิจ Non-oil จะยังคงเติบโตต่อเนื่อง

ข้อสังเกตุ

ASPS ประเมินมูลค่าพื้นฐานของ PTG ณ สิ้นปี 2568 อยู่ที่ 8.5 บาท/หุ้น โดยมีวิธีคิดดังนี้:

• อิงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 1.2 พันล้านบาท เติบโต 14% YoY
• ประเมินจากแนวโน้มการเติบโตของธุรกิจ Non-oil และการขยายสาขากาแฟพันธุ์ไทย
• พิจารณาจากปริมาณขายน้ำมันโดยรวมที่คาดว่าจะยังคงปรับตัวเพิ่มขึ้นได้เล็กน้อย YoY
• คาดหวังการจ่ายปันผลในระดับที่ดี ที่ให้ dividend yield 5-6% ต่อปี

สรุป

ASPS คงคำแนะนำ "Outperform" สำหรับ PTG โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อแนวโน้มกำไรปกติใน Q2/68 ที่คาดว่าจะฟื้นตัวโดดเด่นตามปัจจัยฤดูกาล รวมถึงภาพรวมการเติบโตในระยะยาวจากธุรกิจ Non-oil และการจ่ายปันผลในระดับที่ดี

ความเสี่ยงที่ต้องติดตาม: การแข่งขันที่รุนแรงในธุรกิจน้ำมัน, ความผันผวนของราคาน้ำมัน, การบริหารทรัพยากรบุคคล และการเปลี่ยนแปลงนโยบายภาครัฐ