บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำสำหรับ PTG Energy เป็น Outperform พร้อมปรับราคาเป้าหมายขึ้นเป็น 8.50 บาท จากเดิม 8.10 บาท โดยมีมุมมองเชิงบวกต่อผลประกอบการในอนาคต

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/25

KGI คาดการณ์ว่า PTG จะรายงานกำไรสุทธิ Q2/25 ที่ 287 ล้านบาท ลดลง 38% YoY แต่เพิ่มขึ้น 51% QoQ ปัจจัยหลักมาจากการลดลงของส่วนต่างการตลาดน้ำมัน (-5% YoY) แต่มีการฟื้นตัว QoQ (+2%) ปริมาณการขายน้ำมันคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 2% QoQ เป็น 1,700 ล้านลิตร

นอกจากนี้ KGI คาดว่ารายได้จากธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมันจะเติบโต 5% QoQ เป็น 5.6 พันล้านบาท จากยอดขายกาแฟที่สูงขึ้นหลังจากการเปิดร้านกาแฟพันธุ์ไทยใหม่ 166 สาขาใน Q2/25 ส่งผลให้มีร้านค้าทั้งหมด 1,642 สาขา (+11% QoQ)

การปรับประมาณการและ Valuation

KGI ปรับลดประมาณการกำไรปี 2568 ลง 8% เป็น 1.1 พันล้านบาท เนื่องจากปริมาณการขายน้ำมันที่ต่ำลง อย่างไรก็ตาม ได้ปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 ขึ้น 8% เป็น 1.4 พันล้านบาท จากแนวโน้มเชิงบวกของอุตสาหกรรมการตลาดน้ำมันของไทย

KGI ปรับเพิ่มประมาณการส่วนต่างการตลาดน้ำมันขึ้น 1% เป็น 1.68 บาท/ลิตร ในปี 2568 และ 4% เป็น 1.73 บาท/ลิตร ในปี 2569 นอกจากนี้ยังเพิ่มประมาณการร้านกาแฟพันธุ์ไทยใหม่จาก 450 เป็น 600 แห่งในปี 2568 ส่งผลให้มีการปรับเพิ่มรายได้ที่ไม่ใช่น้ำมันขึ้น 8% เป็น 22 พันล้านบาทในปี 2568 และ 6% เป็น 26 พันล้านบาทในปี 2569

ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 8.50 บาท อิงจาก PE ratio ที่ 11.5 เท่า โดยสะท้อนถึงการปรับเพิ่มประมาณการกำไรปี 2569 และการคาดการณ์การเติบโตของกำไร 27% YoY ในปี 2569

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

KGI มองว่าการฟื้นตัวของส่วนต่างการตลาดน้ำมันดีเซล หลังจากการเปลี่ยนแปลงของกองทุนน้ำมันเชื้อเพลิงเป็นปัจจัยบวกต่อ PTG อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงความผันผวนของส่วนต่างการตลาดน้ำมัน ปริมาณการขายน้ำมันและ LPG รวมถึงยอดขายในร้านสะดวกซื้อ Max Mart ซึ่งเป็นปัจจัยเสี่ยงที่อาจส่งผลกระทบต่อผลประกอบการของบริษัท

สรุป

KGI ปรับเพิ่มคำแนะนำเป็น Outperform สำหรับ PTG โดยมีราคาเป้าหมาย 8.50 บาท จากการคาดการณ์ผลประกอบการที่เติบโตในอนาคต และการฟื้นตัวของธุรกิจที่ไม่ใช่น้ำมัน อย่างไรก็ตาม นักลงทุนควรพิจารณาถึงปัจจัยเสี่ยงต่างๆ ที่อาจเกิดขึ้น