บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

Maybank Securities (Thailand) คงคำแนะนำ "ถือ" สำหรับหุ้น BCH แต่ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 15.00 บาท มองว่าปัจจัยหนุนระยะสั้นยังมีจำกัด และชอบ CHG มากกว่าในกลุ่มโรงพยาบาลประกันสังคม

คาดการณ์ผลประกอบการ Q2/68

คาดการณ์กำไรหลักไตรมาส 2/68 เติบโตจากฐานต่ำ รายได้เงินสดทรงตัว โดยคาดว่า BCH จะรายงานกำไรหลักที่ 333 ล้านบาท (+17%YoY, +2%QoQ) การเติบโต YoY มาจากรายได้ประกันสังคมที่สูงขึ้นจากฐานที่ต่ำในปีก่อน คาดรายได้รวมเติบโต 4%YoY หนุนโดยรายได้ SSO ที่เพิ่มขึ้น 9%YoY ขณะที่รายได้เงินสดยังคงทรงตัวจากภาวะเศรษฐกิจที่ยังอ่อนแอ

BCH คาดว่าจะรับรู้รายได้ที่เกี่ยวข้องกับโรคเรื้อรัง 26 โรค ประมาณ 77 ล้านบาท ใกล้เคียงกับปีก่อน อย่างไรก็ตาม เวลาในการรับรู้ยังไม่แน่ชัดว่าจะอยู่ในไตรมาส 2 หรือ 3 ซึ่งไม่มองว่าเป็นปัจจัยเซอร์ไพรส์

ข้อสังเกตและประมาณการ

ปรับลดประมาณการกำไรปี 69–70 ลง 2%/4% สะท้อนการเติบโตของรายได้เงินสดที่ลดลง และจำนวนผู้ประกันตนที่ลดลงเล็กน้อย จากแนวโน้มเศรษฐกิจที่อ่อนแอ BCH กำลังเจรจาดีล M&A กับโรงพยาบาลขนาดเล็ก คาดว่าจะสรุปได้ในไตรมาส 4/68 แต่ยังไม่รวมไว้ในประมาณการ

MST ประเมินมูลค่าหุ้น BCH ด้วยวิธี DCF (Discounted Cash Flow) โดยมี WACC (Weighted Average Cost of Capital) ที่ 7.3% ในปี 2568 และลดลงเหลือ 6.9% ในปี 2569-2573 และใช้ Terminal growth rate ที่ 3.0% ได้ราคาเป้าหมายที่ 15.0 บาท

สรุป

Maybank Securities คงคำแนะนำ "ถือ" หุ้น BCH โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 15.00 บาท มองว่าราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนการเติบโตที่แข็งแกร่งในปี 2568 แล้ว และการเติบโตในอนาคตมีแนวโน้มชะลอลง