บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F ของ BCH เติบโตตามรายได้รักษาพยาบาล พร้อมคงคำแนะนำ "Buy" ด้วยราคาเป้าหมาย 19.00 บาท มองผลกระทบจากรายได้คูเวตปรับฐานน้อยลง และกำไรสุทธิปี 25F เติบโตโดดเด่น

แนวโน้มผลประกอบการ Q2/25F

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F ของ BCH ที่ 332 ล้านบาท (+20% y-y, +3% q-q) โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากการเติบโตของรายได้รักษาพยาบาล (+3% y-y, +2% q-q) ตามรายได้ประกันสังคมที่เพิ่มขึ้น (+8% y-y, +1% q-q) แม้ว่ารายได้กลุ่มเงินสดยังทรงตัว y-y แต่เพิ่มขึ้น q-q เล็กน้อย นอกจากนี้ คาดการณ์ Gross margin ที่ 28.2% ปรับตัวดีขึ้น y-y และใกล้เคียงกับ Q1/25

คาดการณ์ผลประกอบการ 3Q25F และภาพรวมปี 25F

สำหรับแนวโน้ม 3Q25F KSS คาดการณ์กำไรสุทธิทรงตัว y-y แต่เติบโต q-q โดยมีปัจจัยหนุนจากรายได้รักษาพยาบาลที่เติบโตตามรายได้ประกันสังคม และรายได้กลุ่มเงินสดที่เติบโตตามฤดูกาล KSS ยังคงประมาณการกำไรสุทธิปี 25F ที่ 1,592 ล้านบาท (+24% y-y) โดยคาดการณ์รายได้ (+10% y-y) ที่เติบโตจากกลุ่มเงินสดและประกันสังคม รวมถึง Gross margin ที่ปรับตัวดีขึ้น

เหตุผลในการแนะนำ "Buy" และราคาเป้าหมาย

KSS แนะนำ "Buy" สำหรับ BCH โดยมีราคาเป้าหมาย 19.00 บาท อิงจากวิธี DCF (WACC 7.2%, L-T growth 3%) เนื่องจากคาดการณ์กำไรสุทธิ 2H25F จะโดดเด่นกว่า 1H25F จากปัจจัยฤดูกาล และความเสี่ยงด้านรายได้ประกันสังคมที่ลดลง นอกจากนี้ ศักยภาพในการรักษาโรคที่ครบวงจรยังช่วยเพิ่ม Intensity ค่ารักษา และลดต้นทุนการส่งต่อผู้ป่วย ทำให้คาดการณ์อัตรากำไรที่ดีขึ้น

สรุป

Krungsri Securities มองว่า BCH มีแนวโน้มการเติบโตที่ดีในอนาคต โดยมีปัจจัยสนับสนุนจากรายได้รักษาพยาบาลที่เพิ่มขึ้น ความสามารถในการทำกำไรที่ดีขึ้น และความเสี่ยงด้านรายได้ประกันสังคมที่ลดลง จึงคงคำแนะนำ "Buy" พร้อมราคาเป้าหมายที่น่าสนใจ