บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

โบรกเกอร์ชี้ BJC กำไรปกติ Q4/67 โต 60% QoQ หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว พร้อมปรับมูลค่าพื้นฐานใหม่เป็น 26 บาท

PI มอง BJC กำไร Q4 โตแกร่ง

บริษัทหลักทรัพย์ PI คาดการณ์ผลประกอบการของ BJC ในไตรมาส 4/2567 จะมีกำไรสุทธิ 1.7 พันล้านบาท (+1% YoY) และกำไรปกติที่ 1.5 พันล้านบาท (-11% YoY, +60% QoQ) โดยมองว่ากำไรก่อนภาษียังเติบโตแข็งแกร่งถึง 19% YoY จากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัวตามต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลง นอกจากนี้ ยังมีปัจจัยหนุนจากมาตรการภาครัฐที่ส่งผลให้ยอดขายสาขาเดิม (SSSG) ในช่วงครึ่งเดือนหลังของเดือน ม.ค. 2568 เร่งตัวขึ้นเป็น +5%YoY จากทรงตัว YoY ในช่วงครึ่งเดือนแรก

ธุรกิจหลักหนุนกำไร Q4

PI คาดการณ์กำไรจากธุรกิจร้านค้าปลีกสมัยใหม่ (Big C) ที่ 1.1 พันล้านบาท (+2% YoY, +84% QoQ) ในไตรมาส 4/2567 จากยอดขายที่เติบโต 3% YoY โดยมีปัจจัยหลักมาจากการเติบโตของยอดขายสาขาเดิมที่คาดว่าจะขยายตัว 2% YoY และยอดขายอาหารสดที่เติบโตดี แม้ว่าจะมีสาขาลดลง 1 สาขาจากการปิดสาขาราษฎร์บูรณะที่หมดสัญญา นอกจากนี้ อัตรากำไรขั้นต้นคาดว่าจะขยายตัวได้ 30 bps YoY เป็น 19.4% จากสัดส่วน Own Brand ที่มากขึ้น, การขายสินค้าอาหารสดที่เพิ่มขึ้น, การบริหารจัดการสต็อกสินค้าที่ดี, และการลดลงของต้นทุนค่าขนส่ง

นอกจากนี้ PI ยังคาดการณ์กำไรจากธุรกิจบรรจุภัณฑ์ฟื้นตัวเป็น 583 ล้านบาท (+3% YoY, +8% QoQ) หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ที่ขยายตัวเป็น 21.4% จากต้นทุนเศษแก้วที่ปรับตัวลดลง แม้ว่าราคาอลูมิเนียมจะเพิ่มขึ้น และคาดว่ากำไรจากธุรกิจสินค้าอุปโภคบริโภคเพิ่มขึ้นเป็น 415 ล้านบาท (+9% YoY, +52% QoQ) หนุนจากอัตรากำไรขั้นต้นที่ขยายตัว 190 bps YoY จากต้นทุนมันฝรั่งที่ลดลง และสต็อกต้นทุนน้ำมันปาล์ม, เยื่อกระดาษ, และการขนส่งที่ลดลง รวมถึงการควบคุมต้นทุนได้อย่างมีประสิทธิภาพ

ปรับคำแนะนำเป็น "ซื้อ" พร้อมมูลค่าพื้นฐานใหม่

จากแนวโน้มผลประกอบการที่สดใส PI ปรับคำแนะนำ BJC ขึ้นจาก "ถือ" เป็น "ซื้อ" พร้อมปรับมูลค่าพื้นฐานใหม่เป็น 26.00 บาท (เดิม 24.00 บาท) โดยประเมินมูลค่าด้วยวิธีคิดลดกระแสเงินสด (DCF) ด้วย WACC ที่ 7.5% และ Terminal Growth ที่ 1.5% ซึ่งใกล้เคียง 0.85 เท่า PBV ปี 2568 และต่ำกว่าค่าเฉลี่ยกลุ่มค้าปลีก

นักวิเคราะห์: ธนวิชญ์ บุญชูวงศ์ (Thanawich Boonchuwong), เลขทะเบียน 110556, thanawich.bo@pi.financial