บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัท เมย์แบงก์ (ประเทศไทย) จำกัด (มหาชน) หรือ MST กำไรสุทธิ 2Q68 ต่ำกว่าที่ InnovestX (INVX) คาดการณ์ไว้มาก โดยผลประกอบการอ่อนแอลงในทุกด้านจากสภาวะตลาดทุนที่ไม่เอื้ออำนวย INVX จึงปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 21% และปรับลดคำแนะนำลงสู่ UNDERPERFORM พร้อมปรับราคาเป้าหมายลง

ผลประกอบการ 2Q68: กำไรสุทธิต่ำกว่าคาด

MST รายงานกำไรสุทธิ 2Q68 ที่ 2 ล้านบาท ลดลง 98% QoQ และ 95% YoY ต่ำกว่าที่ INVX คาดการณ์ไว้ที่ 26 ล้านบาท สาเหตุหลักมาจากรายได้ที่ไม่ใช่ค่านายหน้าและรายได้ดอกเบี้ยที่ลดลง รายได้ค่านายหน้าลดลง 15% QoQ เนื่องจากมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวันลดลง 5% QoQ มาอยู่ที่ 3.81 หมื่นล้านบาท และส่วนแบ่งการตลาดค่านายหน้าลดลง 48 bps QoQ

ปรับประมาณการกำไรปี 2568 ลดลง

INVX ปรับประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลดลง 21% เพื่อสะท้อนผลประกอบการ 2Q68 โดยปัจจุบันคาดว่ากำไรสุทธิปี 2568 จะลดลง 34% INVX ปรับสมมติฐานมูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวันในปี 2568 ลดลงจาก 4.2 หมื่นล้านบาท มาอยู่ที่ 4.0 หมื่นล้านบาท นอกจากนี้ ยังปรับลดประมาณการรายได้ค่าธรรมเนียมที่ไม่ใช่นายหน้าลง 15% และรายได้จากการลงทุนลดลง 10%

ปรับลดคำแนะนำและราคาเป้าหมาย

INVX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ MST จาก NEUTRAL สู่ UNDERPERFORM และปรับราคาเป้าหมายลดลงจาก 10 บาท มาอยู่ที่ 6.5 บาท (PE ปี 2568 ที่ 12 เท่า) เนื่องจาก valuation ไม่น่าสนใจ

ปัจจัยเสี่ยงและความเสี่ยง ESG

ปัจจัยเสี่ยงที่สำคัญ ได้แก่ 1) มูลค่าการซื้อขายหลักทรัพย์เฉลี่ยต่อวันและรายได้จากการลงทุนมีความเสี่ยงที่จะได้รับผลกระทบจากตลาดทุนที่ผันผวน 2) ส่วนแบ่งการตลาดและอัตราค่าคอมมิชชั่นได้รับแรงกดดันจากการแข่งขันที่สูงขึ้น และ 3) ความเสี่ยง ESG จากการให้บริการลูกค้าอย่างเป็นธรรม (market conduct)

สรุป: InnovestX ปรับลดคำแนะนำสำหรับ MST เป็น UNDERPERFORM พร้อมปรับราคาเป้าหมายลงเหลือ 6.50 บาท เนื่องจากผลประกอบการ 2Q68 ที่ต่ำกว่าคาด และการปรับลดประมาณการกำไรปี 2568