บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ปรับลดคำแนะนำสำหรับหุ้น SCGP เป็น "Reduce" พร้อมคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 16.0 บาท/หุ้น หลังกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ต่ำกว่าที่คาดการณ์ไว้

กำไร Q2/25 ต่ำกว่าคาด

KSS มอง negative ต่อกำไรสุทธิไตรมาส 2/2568 ของ SCGP ที่ 1,009 ล้านบาท (-31% y-y, +12% q-q) ซึ่งต่ำกว่าที่ KSS คาดการณ์ไว้ เนื่องจากการแข่งขันที่สูงกว่าคาด ทำให้ปริมาณขายในไตรมาส 2/2568 ลดลงเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แม้ว่าจะมีความต้องการเร่งส่งออกในภูมิภาค

แนวโน้ม 2H25 ยังมีความท้าทาย

KSS คาดการณ์ว่าผลประกอบการในครึ่งปีหลัง 2568 จะชะลอตัวลงเมื่อเทียบกับครึ่งปีแรก เนื่องจากผลกระทบจากมาตรการกีดกันทางการค้า (Tariff) ที่ส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อ และอุปทาน (supply) ที่เพิ่มขึ้น ซึ่งจะส่งผลให้การแข่งขันยังคงอยู่ในระดับสูง KSS ยังไม่เห็นสัญญาณ upside ต่อประมาณการกำไรปี 2568 (-3% y-y)

Valuation สะท้อนการเติบโตไปมากแล้ว

ราคาซื้อขายปัจจุบันของ SCGP เทียบเท่า PER ปี 2568-2569 ที่ราว 19-22 เท่า ซึ่งสะท้อนความคาดหวังการ เติบโต ไปมากแล้ว แม้ว่าบริษัทจะมีความคืบหน้าในการปรับ port การขาย และลดดอกเบี้ยจ่ายของ Fajar แต่ KSS ยังไม่เห็นสัญญาณ upside ต่อประมาณการ

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS ปรับลดคำแนะนำสำหรับ SCGP เป็น "Reduce" จากเดิม "Neutral" พร้อมคงราคาเป้าหมายปี 2568 ที่ 16.0 บาท/หุ้น โดยอิงจาก WACC ที่ 8% และ Long-Term Growth Rate ที่ 2% KSS มองว่าการแข่งขันที่สูงขึ้นในครึ่งปีหลัง 2568 และ supply ใหม่ในอินโดนีเซียที่ยังไม่ได้เร่งผลิตเต็มที่ รวมถึงกำแพงภาษีนำเข้าของสหรัฐฯ จะส่งผลกระทบต่อกำลังซื้อและ flow การค้า