บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

PTTGC กำลังอยู่ในช่วงของการฟื้นตัว โดยคาดการณ์กำไรสุทธิปี 2568 จะกลับมาเป็นบวก แต่ราคาหุ้นปัจจุบันอาจเต็มมูลค่าพื้นฐานแล้ว

2Q25 อ่อนตัวจากแผนปิดซ่อมบำรุง

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด คาดการณ์ว่า PTTGC จะรายงานผลขาดทุนสุทธิ 3.5 พันล้านบาทใน 2Q25 ขาดทุนเพิ่มขึ้นจาก 1Q25 และพลิกจากกำไรใน 2Q24 แม้ธุรกิจโรงกลั่นและปิโตรเคมีชนิดพิเศษจะปรับตัวดีขึ้น แต่ธุรกิจโอเลฟินส์ได้รับผลกระทบจากแผนหยุดซ่อมบำรุงโรงงาน OLE2/1 ทำให้สัดส่วนวัตถุดิบ LPG Propane เพิ่มขึ้น ซึ่งมีต้นทุนสูงกว่า Naphtha นอกจากนี้ ยังมีผลกระทบจากขาดทุนสต็อกน้ำมัน

แนวโน้ม 2H25 ฟื้นตัว HoH และ YoY

หยวนต้าคาดการณ์ว่าแนวโน้ม 2H25 จะฟื้นตัวทั้ง HoH และ YoY เนื่องจากผ่านช่วงปรับโครงสร้างและรับรู้ขาดทุนด้อยค่าไปแล้ว คาดว่าจะได้รับแรงหนุนจากสัดส่วนการใช้วัตถุดิบ Ethane ที่เพิ่มขึ้น, ไม่ต้องรับภาระขาดทุนจาก Vencorex France, รับรู้ประโยชน์จากโครงการเพิ่มประสิทธิภาพลดค่าใช้จ่าย และต้นทุนทางการเงินที่ลดลงจากแผนลดภาระหนี้สิน นอกจากนี้ ยังมีโอกาสบันทึกกลับรายการด้อยค่า Vencorex ในไทยและสหรัฐฯ หากสามารถหาเจ้าของรายใหม่ได้

เพิ่มความแข็งแกร่งจากภายในระหว่างรออุตสาหกรรมฟื้นตัว

แม้ว่าอุตสาหกรรมปิโตรเคมียังคงเผชิญกับความท้าทายจากกำลังผลิตส่วนเกิน แต่หยวนต้าเชื่อว่า Spread ปิโตรเคมีอยู่ในระดับที่ Downside จำกัด และผลประกอบการได้ผ่านจุดต่ำสุดไปแล้ว แนวโน้มคือการฟื้นตัวด้วยการเพิ่มความแข็งแกร่งจากการดำเนินงานภายใน เช่น การควบคุมค่าใช้จ่าย, ลดภาระขาดทุนจากธุรกิจที่ไม่สร้างกำไร, ลดภาระหนี้, จำหน่าย Non-core Asset และกลยุทธ์การดำเนินธุรกิจแบบ Asset Light

ลดคำแนะนำเป็น "TRADING"

หยวนต้าลดคำแนะนำสำหรับ PTTGC เป็น "TRADING" โดยให้ราคาเป้าหมาย 21.70 บาท เนื่องจากราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาเร็วในช่วงที่ผ่านมา (+22% ตั้งแต่ภาวะสงครามอิหร่าน vs อิสราเอลคลายตัว) และปัจจุบันเต็มมูลค่าพื้นฐานแล้ว นักลงทุนควรรอจังหวะเพิ่มน้ำหนักการลงทุนเมื่อหุ้นมี Upside gain มากกว่านี้