บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) ยังคงแนะนำ "ซื้อ" BJC ด้วยราคาเป้าหมาย 30 บาท มอง SSSG เดือน ก.ค. เป็นสัญญาณบวกต่อราคาหุ้น

ไฮไลท์สำคัญ

• KSS คาดการณ์กำไรหลัก Q2/2568 ของ BJC จะเพิ่มขึ้น 3% YoY เป็น 1.2 พันล้านบาท

• อัตรากำไรขั้นต้นที่สูงขึ้น YoY หนุนกำไร จากต้นทุนวัตถุดิบที่ลดลงในธุรกิจบรรจุภัณฑ์ และธุรกิจดูแลสุขภาพ

• SSSG ของ Big C ใน Q2/2568 อยู่ที่ -3% แต่ SSSG เดือน ก.ค. อาจอยู่ที่ 0.5%

ผลการดำเนินงานและปัจจัยขับเคลื่อน

• กำไรหลัก Q2/2568 คาดอยู่ที่ 1.2 พันล้านบาท (+3% YoY, -1% QoQ) จากยอดขายที่ลดลง 3% YoY (38.7 พันล้านบาท) แต่อัตรากำไรขั้นต้นขยายตัว 0.3% YoY (เป็น 20.6%)

• ธุรกิจดูแลสุขภาพหนุนอัตรากำไรขั้นต้น จากการจำหน่าย Thai Scandic Steel ที่ขาดทุนใน Q1/2568

• ยอดขายบรรจุภัณฑ์ลดลง 7% YoY (เหลือ 5.9 พันล้านบาท) จากความต้องการเครื่องดื่มที่ลดลง

• ยอดขายกลุ่มสินค้าอุปโภคบริโภคเพิ่มขึ้น 6% YoY (เป็น 5.5 พันล้านบาท) จากธุรกิจจัดจำหน่ายใหม่ (ผ้าอ้อมผู้ใหญ่)

ข้อสังเกตและแนวโน้ม

• SSSG ใน Q3/2568 อาจปรับตัวดีขึ้นเป็นบวก (อาจอยู่ที่ 0.5%) จากปัจจัยฤดูร้อนที่คลี่คลาย

• สินค้ากลุ่มอาหารสดยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อน SSSG ใน Q3/2568

• ความเสี่ยงหลักคือแนวโน้มการบริโภคที่อ่อนแอ

สรุปและคำแนะนำ

• KSS กำหนดราคาเป้าหมาย BJC ที่ 30 บาท อิงจาก P/E ปี 2568 ที่ 24.2 เท่า

• หุ้น BJC ซื้อขายที่ P/E ปี 2568 ที่ 15.8 เท่า ซึ่งต่ำกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาวถึง -2SD

• BJC มีอัตราผลตอบแทนเงินปันผล 4.1% (ปี 2568F)

• KSS ชอบ BJC เนื่องจากมีสัดส่วนรายได้ที่หลากหลาย มีศักยภาพในการฟื้นตัวของ SSSG และมูลค่าที่เหมาะสม