บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Maybank Securities (Thailand) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับหุ้น BJC แม้จะปรับลดราคาเป้าหมายลง

เหตุผลที่ปรับลดประมาณการ

Maybank Securities (Thailand) ปรับลดประมาณการกำไรของ BJC ลง 3-4% สำหรับปี 2568-2569 เนื่องจากการบริโภคที่ชะลอตัวและผลประกอบการที่อ่อนแอของบิ๊กซีและธุรกิจบรรจุภัณฑ์ โดยคาดว่า SSSG ของบิ๊กซีในปีนี้จะอยู่ที่ -1% จากเดิมที่คาดการณ์ไว้ +2% อย่างไรก็ตาม ยังคงคาดการณ์ว่ากำไรหลักปี 2568 จะเติบโต 9% YoY เป็น 5.02 พันล้านบาท

รายละเอียดประมาณการผลประกอบการ 2Q68

คาดการณ์กำไรหลักใน 2Q68 จะลดลง 4% YoY เนื่องจากผลประกอบการของบิ๊กซีที่ชะลอตัวลงและยอดขายบรรจุภัณฑ์ที่ลดลง SSSG ของบิ๊กซีคาดว่าจะติดลบ 2% จากที่เป็นบวก 2.1% ในช่วง 1Q68 เนื่องจากสภาพอากาศที่ไม่เอื้ออำนวย จำนวนนักท่องเที่ยวลดลง และการลดการขาย B2B ที่ไม่ทำกำไร ยอดขายบรรจุภัณฑ์คาดว่าจะหดตัว 4% YoY จากยอดขายกระป๋องอลูมิเนียมที่ลดลง

ราคาเป้าหมายและวิธีคิด

ปรับราคาเป้าหมายลงเป็น 24 บาท จากเดิม 26 บาท โดยใช้วิธี DCF (WACC 7.1%, Growth 1.5%) ปัจจุบัน BJC ซื้อขายที่ P/E ปี 68 ที่ 15.7 เท่า ต่ำกว่าค่าเฉลี่ยย้อนหลัง 5 ปีที่ 1.75 SD และยังมีอัพไซด์ 22% เมื่อเทียบกับราคาเป้าหมายใหม่ ฐานะทางการเงินยังคงแข็งแกร่ง โดยคาดว่าอัตราหนี้สินสุทธิต่อทุนอยู่ที่ 1.09 เท่าในปี 68 ซึ่งต่ำกว่า Covenant ที่ 2.0 เท่า

สรุป

แม้จะมีการปรับลดประมาณการกำไร แต่ Maybank Securities (Thailand) ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" สำหรับ BJC โดยมองว่าหุ้นยังมีอัพไซด์และมีฐานะทางการเงินที่แข็งแกร่ง