บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น ILINK โดยมีมุมมองเป็นกลาง แม้บริษัทจะปรับลดเป้ารายได้ปี 2568 ลงเล็กน้อย แต่ยังคงมีปัจจัยบวกจากโอกาสในการได้งานโครงการขนาดใหญ่ที่จะช่วยผลักดันการเติบโตในอนาคต

ปรับลดเป้ารายได้ แต่เน้นลดต้นทุน

ILINK ปรับลดเป้ารายได้ปี 2568 จาก 7.1 พันล้านบาท (+10% YoY) เป็น 6.6 พันล้านบาท (+5% YoY) สาเหตุหลักมาจากการปรับลดเป้ารายได้ในส่วนของธุรกิจจัดจำหน่ายสาย Cabling และธุรกิจรับเหมา อย่างไรก็ตาม ผู้บริหารยังคงมุ่งเน้นการลดต้นทุนภายใน เพื่อรักษาระดับกำไรให้ใกล้เคียงกับที่คาดการณ์ไว้ก่อนหน้า

ธุรกิจสาย: บริษัทฯ ให้ความสำคัญกับการขยายธุรกิจสาย Solar และการขายสายให้กับ Data center ที่เข้ามาลงทุนในประเทศไทย นอกจากนี้ หากภาษีนำเข้าสินค้าจากสหรัฐฯ ลดลงเหลือ 0% จะเป็นผลบวกต่อสินค้าบางกลุ่ม เช่น สาย solar นำเข้า

ธุรกิจประมูลงาน: โครงการ Submarine Cable 115KV เกาะสมุยของ PEA ที่เคยชนะงานไปแล้ว ยังไม่สามารถเริ่มงานได้เนื่องจากประเด็นการฟ้องร้อง หากบอร์ด PEA อนุมัติให้เดินหน้าโครงการได้ จะเป็น Catalyst สำคัญต่อราคาหุ้น

นอกจากนี้ ILINK ยังมีโอกาสในการประมูลงาน Submarine Cable 230KV เกาะสมุยของ EGAT มูลค่าโครงการรวม 9.0 พันล้านบาท ซึ่งบริษัทฯ วางแผนจะเข้าประมูลร่วมกับพันธมิตร โดยมี ITD และ GUNKUL เป็นคู่แข่งหลัก

แนวโน้มผลประกอบการ 2Q25 คาดว่าจะยังไม่โดดเด่น เนื่องจากงานรับเหมายังรับรู้น้อย และธุรกิจสายยังชะลอตัว

ข้อสังเกตุ

ราคาหุ้น ILINK ซื้อขายบน PER 6x และ P/BV 0.6x ซึ่งไม่แพง อย่างไรก็ตาม จุดเปลี่ยนสำคัญที่จะทำให้หุ้นกลับมาน่าสนใจอีกครั้ง คือการที่งานเกาะสมุย 115KV กลับมาเดินหน้าได้ในปีหน้า และการชนะงานใหญ่ 230KV ในระยะถัดไป

สรุป

หยวนต้ายังไม่มีประมาณการและคำแนะนำอย่างเป็นทางการสำหรับ ILINK แต่แนะนำให้ติดตามความคืบหน้าของงานโครงการขนาดใหญ่ โดยเฉพาะงานเกาะสมุย 115KV และ 230KV ซึ่งจะเป็นปัจจัยสำคัญในการผลักดันการเติบโตของบริษัทฯ ในอนาคต