บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิของ WHAUP ในไตรมาส 2/2568 จะทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่จะลดลง 32% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีก่อน สาเหตุหลักมาจาก FX loss, รายได้ที่ลดลงจากลูกค้า IU กลุ่มปิโตรเคมี และค่าใช้จ่าย SG&A ที่สูงขึ้น อย่างไรก็ตาม FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 4.5 บาท มองเห็นโอกาสเติบโตจากการลงทุนใน Data Center ภายในนิคมอุตสาหกรรมของกลุ่ม WHA

คาดการณ์กำไรและปัจจัยกระทบ

FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิในไตรมาส 2/2568 อยู่ที่ 225 ล้านบาท ทรงตัวเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า แต่ลดลง 32.4% เมื่อเทียบกับปีก่อน แม้ว่าจะมีรายได้จากค่าบริการส่วนเกินจากกลุ่ม Data Center เพิ่มขึ้น แต่รายได้จากสาธารณูปโภคลดลงเนื่องจากลูกค้า IU กลุ่มปิโตรเคมีปรับลดกำลังผลิต นอกจากนี้ ส่วนแบ่งกำไรจากธุรกิจไฟฟ้าของบริษัทร่วมอย่าง GHECO-1 จะลดลงจากผลกระทบของต้นทุนถ่านหินที่สูงขึ้น และ WHAUP จะรับรู้ FX loss ราว 56 ล้านบาทจากสินทรัพย์ USD ที่ให้บริษัทร่วมยืม

โอกาสและการเติบโต

FSSIA มองว่า WHAUP จะได้รับประโยชน์จากการเติบโตของ AI Data Center ซึ่ง BOI ได้อนุมัติการลงทุนกว่า 240,000 ล้านบาทในปีที่ผ่านมา โดยเฉพาะอย่างยิ่ง Google ได้เข้าซื้อที่ดินในนิคมอุตสาหกรรม WHA เพื่อก่อสร้างโครงการ Data Center ซึ่งจะเป็นโอกาสให้ WHAUP เป็นผู้ให้บริการสาธารณูปโภคทั้งหมด นอกจากนี้ FSSIA ยังคงประมาณการกำไรปกติปี 2568 ที่ 1.2 พันล้านบาท เติบโต 21% เมื่อเทียบกับปีก่อน โดยมีปัจจัยหนุนจากฐานที่ต่ำในปีก่อนและอัตรากำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นจากต้นทุนถ่านหินที่ลดลงในโรงไฟฟ้า IPP อย่าง GHECO-1

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

FSSIA ยังคงคำแนะนำ "ซื้อ" WHAUP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 4.50 บาท เนื่องจากมองเห็นการเติบโตในระดับปานกลางจากการขยายธุรกิจนิคมอุตสาหกรรมของกลุ่ม WHA อย่างต่อเนื่อง และโอกาสการเติบโตจากการลงทุนศูนย์ข้อมูล AI ซึ่งยังไม่รวมอยู่ในการประมาณการปัจจุบัน ทั้งนี้ ราคาเป้าหมายดังกล่าวมีส่วนต่าง -5.0% เมื่อเทียบกับ Consensus