บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ASPS คาดการณ์กำไรปกติ MINT ปี 67 โต 7% หนุนโดยมาร์จิ้นและดอกเบี้ยจ่ายลดลง

ASPS มองแนวโน้มกำไร MINT เติบโตต่อเนื่อง

บริษัทหลักทรัพย์ เอเชีย พลัส (ASPS) คาดการณ์กำไรปกติงวด 4Q67 ของ MINT (ประกาศ 14 ก.พ. 68 ช่วงเย็น) ที่ 2.8 พันล้านบาท เติบโต 7% QoQ (+12.7% YoY) หนุนด้วยมาร์จิ้นและภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลงเล็กน้อย ตามการชำระคืนหนี้ ASPS ประเมินรายได้ธุรกิจโรงแรมคาดที่ 3.1 หมื่นล้านบาท (+5% YoY) โดยรายได้เฉลี่ยต่อห้องพัก (RevPar) ของโรงแรมใน EU และไทยเติบโต 9% YoY และ 16% YoY ตามลำดับ จากทั้ง ADR และ Occupancy rate ที่เพิ่มขึ้น ในส่วนของธุรกิจร้านอาหารประเมิน 7.5 พันล้านบาท (+3% YoY)

ปัจจัยหนุนและโอกาสในการขยายธุรกิจ

ASPS มองว่าแนวโน้มปีถัดไป MINT จะยังคงเติบโต โดยมีฐาน REVPAR โรงแรมใน EU ที่สูง ทำให้การขยายตัวกลับสู่ระดับปกติ (3% - 5% YoY) แต่คาดว่ามาร์จิ้นจะดีขึ้น เพราะ Opex ส่วนใหญ่คงที่ ประกอบกับภาระดอกเบี้ยจ่ายลดลง จากทั้งดอกเบี้ยใน EU ที่ปรับลงและภาระหนี้ลดลง นอกจากนี้ MINT ยังได้แจ้งทำ JV กับบริษัทในญี่ปุ่น เพื่อขยายโรงแรมระดับบนในญี่ปุ่น ซึ่ง ASPS มองว่าเป็นเป้าหมายที่น่าสนใจ เนื่องจากช่วยลดความเสี่ยงด้านการดำเนินงาน

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

ASPS แนะนำ "Outperform" สำหรับ MINT โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 37 บาท (DCF, WACC 8.5%, terminal growth rate 1.5%) ราคาหุ้นที่ปรับฐานต่อเนื่อง ส่งผลให้ P/E ลงมาซื้อขายราว 20 เท่า (ค่าเฉลี่ยปี 2560-62 ราว 35 เท่า) ASPS มองว่าน่าจะเริ่มสะท้อนมุมมองต่อแนวโน้มใน EU พอสมควรแล้ว ในขณะที่แนวโน้มกำไรเติบโตและแผนขยายโรงแรมไปยังภูมิภาคอื่นน่าสนใจ