บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

Krungsri Securities (KSS) แนะนำ "Buy" หุ้น SAFE โดยมองว่าเป็นหุ้นฟื้นตัวในครึ่งปีหลัง 2568 คาดกำไรสุทธิกลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และดีกว่าครึ่งปีแรก นอกจากนี้ ยังคาดการณ์กำไรสุทธิเติบโตเฉลี่ยต่อปี +14% ในปี 2569-2570 และมีโอกาสได้รับประโยชน์จากการผ่านกฎหมายอุ้มบุญ

แนวโน้มผลประกอบการ 2Q25F:

KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ 2Q25F อยู่ที่ 33 ล้านบาท (-29% y-y, +4% q-q) โดยกำไรสุทธิลดลงเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า เนื่องจากรายได้จากการให้บริการลดลง ตามจำนวนรอบการเก็บไข่และฝังตัวอ่อน อย่างไรก็ตาม คาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโตเล็กน้อยเมื่อเทียบกับไตรมาสก่อนหน้า เนื่องจาก Gross margin ที่ดีขึ้นจากการลดลงของค่าเสื่อมราคา และรายได้ดอกเบี้ยรับที่เพิ่มขึ้น

ข้อสังเกตและการปรับประมาณการ:

KSS ได้ปรับลดประมาณการกำไรสุทธิปี 2568 ลง -19% เป็น 138 ล้านบาท และปรับลดประมาณการปี 2569-2570 ลง -24% ถึง -25% เป็น 156 ล้านบาท และ 180 ล้านบาท ตามลำดับ เนื่องจากปรับสมมติฐาน OPU treatment cycle ลง อย่างไรก็ตาม KSS ได้ปรับเพิ่ม Gross margin ขึ้นเฉลี่ย 1% ต่อปี จากผลบวกของค่าเสื่อมราคาที่ลดลง

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย:

KSS แนะนำ "Buy" หุ้น SAFE โดยปรับลดราคาเป้าหมาย (TP25F) เป็น 10.20 บาท (เดิม 13.20 บาท) ด้วยวิธี DCF (WACC 9.7%) คิดเป็น Imply PE 22 เท่า เนื่องจากคาดว่ากำไรสุทธิในครึ่งปีหลัง 2568 จะกลับมาเติบโตเมื่อเทียบกับปีก่อนหน้า และคาดว่ากำไรสุทธิจะเติบโต +14% CAGR ในปี 2569-2570 นอกจากนี้ Valuation ของหุ้น SAFE ซื้อขาย PE ปี 2568 เทียบเท่า Forward PE ต่ำกว่า -1.0SD ซึ่งตอบรับการถูกปรับกำไรสุทธิลงแล้ว