บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

บริษัทหลักทรัพย์หยวนต้า (ประเทศไทย) จำกัด วิเคราะห์หุ้น SCGP โดยปรับคำแนะนำลงเป็น "TRADING" จากเดิม "ซื้อ" แม้จะคงราคาเป้าหมายสิ้นปี 2568 ที่ 19.00 บาท มองราคาหุ้นปัจจุบันสะท้อนแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัวไปแล้ว

ไฮไลท์สำคัญ

• คาดกำไรปกติ 2Q25 ที่ 925 ล้านบาท เติบโตเล็กน้อย QoQ แต่ลดลง YoY จากฐานที่สูง

• แนวโน้มกำไร 2H25 ทรงตัว-เติบโตได้เล็กน้อย HoH และเติบโต YoY

• ราคาหุ้นปรับตัวขึ้นมาสะท้อนปัจจัยบวกไปแล้ว

ผลการดำเนินงานและแนวโน้ม

• คาดกำไรปกติ 2Q25 เติบโต 1% QoQ จากปริมาณขายในเวียดนามและอินโดนีเซียที่สูงขึ้น และอัตรากำไรขั้นต้นของธุรกิจบรรจุภัณฑ์ในอินโดนีเซีย (Fajar) ที่ฟื้นตัว

• YoY คาดกำไรปกติลดลง 37% แม้ปริมาณขายกระดาษบรรจุภัณฑ์รวมจะเติบโตได้ราว 4% YoY หลังถูกกดดันจากการรับรู้ผลขาดทุนจาก Fajar

• คาดกำไรปกติ 2H25 ทรงตัว-เติบโตได้เล็กน้อย HoH จากเศรษฐกิจเวียดนามและอินโดนีเซียที่เติบโตต่อเนื่อง ผลขาดทุนของ Fajar ที่ลดลง และมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจของจีน

• YoY คาดกำไรปกติเติบโตได้จากฐานที่ต่ำในปีก่อน หลัง Fajar มีผลขาดทุนลดลงต่อเนื่อง

ข้อสังเกต

• ราคาหุ้นที่ปรับตัวขึ้นมาราว 53% นับตั้งแต่วันที่ 9 เม.ย. 25 ได้สะท้อนแนวโน้มการฟื้นตัวของผลประกอบการไปมากแล้ว

• นักลงทุนที่รับความเสี่ยงได้น้อยอาจชะลอการลงทุน และใช้ช่วงที่ราคาหุ้นปรับตัวลงมาที่แนวรับระดับ 16.40 บาท เป็นจังหวะในการเข้าทยอยสะสม

• หยวนต้าคงประมาณการกำไรปกติปี 2025 ที่ 3,929 ล้านบาท (+1% YoY) และคงราคาเหมาะสม ณ สิ้นปี 2025 ที่ 19.00 บาท/หุ้น (อิง EV/EBITDA ที่ 8.1 เท่า) มี Upside เหลือเพียง 11.1%

สรุป

แม้ SCGP จะมีแนวโน้มกำไรที่ฟื้นตัว แต่ราคาหุ้นปัจจุบันได้สะท้อนปัจจัยบวกไปมากแล้ว หยวนต้าจึงปรับคำแนะนำเป็น "TRADING" โดยแนะนำให้รอจังหวะราคาอ่อนตัวเพื่อเข้าสะสม