บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

ไฮไลท์สำคัญ:

KS ประเมินแนวโน้มผลประกอบการของ TOP ในช่วงครึ่งหลังของปี 2567 จะยังอ่อนแอ แต่คาดหวังการฟื้นตัวในช่วงต้นปี 2568 พร้อมให้ราคาเป้าหมายที่ 62.50 บาท

การวิเคราะห์ผลประกอบการและแนวโน้ม

KS คาดการณ์ว่ากำไรสุทธิของ TOP ในปี 2567 จะฟื้นตัวจากการกลับรายการผลผลิตที่ 2.3 พันล้านบาทในไตรมาส 4/2567 และการพลิกกลับจากผลขาดทุนเป็นกำไรจากสต็อกน้ำมัน ถึงแม้ว่าค่าการกลั่น (GRM) ในสิงคโปร์จะปรับตัวลดลงมาอยู่ที่ 2.7 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล (-37.5%YoY) แต่คาดว่าอัตราการใช้กำลังการกลั่นและธุรกิจอะโรเมติกส์/น้ำมันหล่อลื่นพื้นฐานจะยังคงแข็งแกร่ง หนุนโดยปัจจัยตามฤดูกาล อย่างไรก็ตาม GRM ที่อ่อนแอลง (-58% QoQ) มาอยู่ที่ 3.5 ดอลลาร์สหรัฐฯ/บาร์เรล อาจส่งผลกระทบต่อประมาณการกำไร

KS ระบุว่า ปัจจัยเสี่ยงต่อประมาณการกำไรปี 2567 ของ TOP คือ การรับรู้ผลขาดทุนจากสต็อกน้ำมันและ GRM ที่ลดลง ถึงแม้ว่าส่วนแบ่งกำไรขั้นต้นที่ดีขึ้นเล็กน้อยของธุรกิจอะโรเมติกส์จาก 1.4 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล มาอยู่ที่ 1.8 ดอลลาร์ฯ/บาร์เรล คาดว่าจะไม่สามารถชดเชยปัจจัยลบดังกล่าวได้ทั้งหมด

ข้อสังเกตและประมาณการ

KS คาดการณ์กำไรสุทธิสะสมในช่วง 9 เดือนแรกของปีนี้อยู่ที่ 7.3 พันล้านบาท ลดลง 55% YoY และคิดเป็นเพียง 53% ของประมาณการทั้งปีนี้ KS มองว่าประมาณการกำไรสุทธิปี 2567 ของตลาดที่ 1.44 หมื่นล้านบาท อาจถูกปรับลดลงเช่นกัน

คำแนะนำและกลยุทธ์การลงทุน

KS แนะนำ "ซื้อ" หุ้น TOP โดยให้ราคาเป้าหมายที่ 62.50 บาท ถึงแม้ว่าบรรยากาศการซื้อขายหุ้นอาจอยู่ในเชิงลบในระยะสั้นจากแนวโน้มกำไรที่อ่อนแอในครึ่งหลังปีนี้ และการประท้วงของแรงงานในโครงการ แต่อย่างไรก็ตาม KS คาดหวังการฟื้นตัวในช่วงต้นปี 2568