บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรสุทธิของ LPN ใน Q2/25F จะยังคงต่ำกว่าปกติ และปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 1.60 บาท พร้อมคงคำแนะนำ "Reduce" เนื่องจากความกังวลเกี่ยวกับตลาดคอนโดและโครงการแนวราบระดับล่างที่ฟื้นตัวยาก

ไฮไลท์สำคัญ

• KSS คาดการณ์กำไรสุทธิ Q2/25F ของ LPN เพียง 10 ล้านบาท ลดลงอย่างมากเมื่อเทียบกับปีก่อน (-90% y-y) และไตรมาสก่อน (-51% q-q)
• ปัจจัยกดดันหลัก มาจากแนวโน้มการโอนที่ยังต่ำ เนื่องจากกำลังซื้อในตลาดล่างไม่ดี และยอดขายคอนโดลดลงหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว
• % GPM คาดอยู่ที่ 21.5% ต่ำกว่าปกติจากการใช้ price promotion เพื่อระบายสต็อก

ผลประกอบการที่น่าผิดหวัง

KSS คาดการณ์ว่าผลประกอบการ 3Q25F จะใกล้เคียงกับ 2Q25F ทำให้มีโอกาสที่กำไรสุทธิปี 2025F จะต่ำกว่าเป้าหมายที่ 120 ล้านบาท (+8% y-y) นอกจากนี้ กำไรสุทธิ 1H25F คาดว่าจะอยู่ที่ 30 ล้านบาท คิดเป็นเพียง 25% ของประมาณการกำไรสุทธิปี 2025F

"กำไรสุทธิ 2Q25F ยังถูกกดดันจากแนวโน้มการโอนที่ยังต่ำ เพราะส่วนใหญ่เป็นการโอนโครงการเดิมและมาจากการระบาย stock เป็นหลักซึ่งกลุ่ม condo ได้รับผลกระทบมากหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว" KSS กล่าว

ข้อสังเกตและปัจจัยเสี่ยง

• ตลาดคอนโดได้รับผลกระทบอย่างมาก จากเหตุการณ์แผ่นดินไหว ทำให้ demand ยังอ่อนแอ
• % GPM คาดยังต่ำกว่าปกติ จาก price promotion ที่มากต่อเนื่องเพื่อกระตุ้นยอดขาย
• Backlog รอโอนปี 2025F ต่ำ เป็นอีกปัจจัยที่น่ากังวล
• แผนกลยุทธ์ใหม่ ภายใต้ผู้ถือหุ้นใหม่ คาดว่าจะเห็นความชัดเจนในปี 2026F เป็นอย่างเร็ว

KSS ทำ sensitivity analysis พบว่าหาก % GPM ต่ำกว่า assumption ที่ 20.7% ทุก 50 bps จะกระทบกำไรสุทธิให้ลดลง 8%

คำแนะนำและราคาเป้าหมาย

KSS คงราคาเป้าหมายปี 2025F ที่ 1.60 บาท และคงคำแนะนำ "Reduce" โดยมองว่าปี 2025F ยังเป็นช่วงเวลาที่ตลาดล่างยังถูกกระทบจากกำลังซื้อที่ลดลงต่อเนื่อง รวมถึงตลาดคอนโดที่ได้รับผลกระทบหลังเหตุการณ์แผ่นดินไหว

"แผนธุรกิจปี 2025F ของ LPN ที่เน้นระบาย stock อาจทำได้ไม่ง่ายนักในปีนี้" KSS กล่าว