บทความ ข่าวสาร กิจกรรม

หุ้น WHAUP เตรียมรับทรัพย์! Krungsri Securities คาดการณ์กำไรหลัก Q2/2568 โต 20% QoQ หนุนจากธุรกิจน้ำและไฟฟ้าฟื้นตัว พร้อมคงคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมายใหม่ 5.1 บาท

ไฮไลท์สำคัญ

• Krungsri Securities (KSS) คาดการณ์กำไรหลัก Q2/2568 ของ WHAUP ที่ 273 ล้านบาท ลดลง 12% YoY แต่เพิ่มขึ้น 20% QoQ
• ปัจจัยหนุนจากการเพิ่มขึ้นของรายได้ค่าบริการใช้น้ำส่วนเกินจากลูกค้ารายใหญ่ และกำไรจากธุรกิจ SPP ที่เพิ่มขึ้นจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ลดลง
• KSS คงคำแนะนำ "ซื้อ" WHAUP โดยให้ราคาเป้าหมายใหม่ที่ 5.1 บาท (เดิม 5.90 บาท)

ผลการวิเคราะห์

KSS คาดการณ์กำไรหลัก Q2/2568 ของ WHAUP จะอยู่ที่ 273 ล้านบาท ลดลง 12% YoY จากผลกระทบของธุรกิจน้ำและไฟฟ้า แต่จะเติบโต 20% QoQ จากรายได้ค่าบริการน้ำส่วนเกินที่สูงขึ้นจากลูกค้ารายใหญ่ และผลการดำเนินงานที่ดีขึ้นของธุรกิจไฟฟ้า

ถึงแม้กำไรจากธุรกิจน้ำจะลดลง YoY จากปริมาณการขายน้ำที่ลดลงเนื่องจากการปิดโรงงาน Asahi และการปิดซ่อมบำรุงของลูกค้าโรงไฟฟ้า แต่จะเพิ่มขึ้น QoQ จากรายได้ค่าบริการน้ำส่วนเกินที่คาดว่าจะสูงถึง 80 ล้านบาทใน Q2/2568

ในส่วนของธุรกิจไฟฟ้า คาดว่ากำไรจะลดลง 10% YoY จากอัตราค่า Ft ที่ลดลง แต่จะเติบโต 7% QoQ จากการดำเนินงานของโรงไฟฟ้า SPP ที่ดีขึ้นจากต้นทุนก๊าซธรรมชาติที่ลดลง

ข้อสังเกตุ

• KSS ได้ปรับลดราคาเป้าหมายลงเหลือ 5.1 บาท โดยไม่รวมมูลค่า 0.80 บาทจากโครงการ Feed-in Tariff (FIT) ขนาด 125.4 เมกะวัตต์ ซึ่งจะเริ่ม COD ในปี 2029-2030
• KSS มองว่า WHAUP ยังมีแนวโน้มผลประกอบการที่แข็งแกร่งจากรายได้ค่าบริการน้ำส่วนเกิน และ Backlog โครงการ Solar Rooftop จำนวน 152 เมกะวัตต์
• ความล่าช้าในการอนุมัติใบอนุญาตดำเนินงานเป็นปัจจัยที่ต้องติดตาม

สรุป

Krungsri Securities ยังคงมีมุมมองเชิงบวกต่อ WHAUP โดยคงคำแนะนำ "ซื้อ" และให้ราคาเป้าหมาย 5.1 บาท แม้จะมีการปรับลดลงจากเดิมเล็กน้อย โดยมองว่าการเติบโตของรายได้จากธุรกิจน้ำและไฟฟ้า รวมถึง Backlog โครงการ Solar Rooftop จะเป็นปัจจัยหนุนผลประกอบการในอนาคต