บทความ ข่าวสาร กิจกรรม
OSP เจอศึกหนัก! FSSIA หั่นเป้าเหลือ 24 บาท หลังประเมินส่วนแบ่งตลาดลด
P/E 13.40 YIELD 3.80 ราคา 15.80 (0.00%)
ไฮไลท์สำคัญ: OSP เล็งชิงส่วนแบ่งตลาดคืน
FSSIA ประเมิน OSP เตรียมทำตลาดเชิงรุก หวังดันส่วนแบ่งตลาดกลับมาใกล้เคียง 50% ด้วยเครื่องดื่มชูกำลังราคา 10 บาท แต่กังวลว่าจะกระทบสินค้าเดิมและมีการแข่งขันสูงขึ้น จึงปรับลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 และราคาเป้าหมายลงมาอยู่ที่ 24 บาท แม้จะยังคงแนะนำ "ซื้อ" แต่ต้องจับตาการแข่งขันในตลาดอย่างใกล้ชิด
ผลกระทบจากส่วนแบ่งตลาดที่ลดลงและค่าใช้จ่ายที่สูงขึ้น
FSSIA คาดการณ์กำไรสุทธิไตรมาส 4/2567 ของ OSP ที่ 567 ล้านบาท หากไม่รวมรายการพิเศษ จะมีกำไรหลัก 617 ล้านบาท (-8% q-q, +4% y-y) เนื่องจากส่วนแบ่งตลาดเครื่องดื่มชูกำลังของ OSP ในไตรมาส 4/2567 ลดลงเหลือ 45% จาก 45.4% ในไตรมาส 3/2567 ทำให้รายได้จากเครื่องดื่มชูกำลังในประเทศลดลง สวนทางกับมูลค่าตลาดที่ยังคงเติบโต นอกจากนี้ FSSIA ยังคาดว่าค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้จะเพิ่มขึ้นทั้ง q-q และ y-y จากการตลาดและโฆษณา รวมถึงผลขาดทุนจากอัตราแลกเปลี่ยนในการดำเนินงานในเมียนมาร์
การวิเคราะห์และคำแนะนำ
FSSIA ลดประมาณการกำไรหลักปี 2568 ลง 4% เหลือ 3 พันล้านบาท (flat y-y) เพื่อสะท้อนการลดราคาและการเพิ่มขึ้นของค่าใช้จ่าย SG&A ต่อรายได้ 60bps เป็น 25.2% จากการแข่งขันที่รุนแรงขึ้น นอกจากนี้ ยังปรับลด Target P/E ลงเป็น 23x (-1.5 SD) และกำหนดราคาเป้าหมายใหม่ที่ 24 บาท อย่างไรก็ตาม จากราคาหุ้นที่ปรับตัวลงมามาก FSSIA ยังคงแนะนำ "ซื้อ" เนื่องจากยังมี upside อีก 27% แต่จะยังคงติดตามส่วนแบ่งตลาดและการแข่งขันภายในอุตสาหกรรมอย่างใกล้ชิด
นักวิเคราะห์: Sureeporn Teewasuwet (เลขทะเบียน 040694)
บริษัท: FSSIA (FSS International Investment Advisory Securities Co Ltd)
คำแนะนำ: ซื้อ (BUY)
ราคาเป้าหมาย: 24.00 บาท
วิธีคิด: อ้างอิง Target P/E ที่ 23x (-1.5 SD)